versija spausdinimui
(0)
Norėdami įsigyti kasdieninio vartojimo prekių, dažniausiai maisto produktų, vaisių, daržovių, higienos prekių ir kitų įvairių produktų, mes tai darome eidami į parduotuves, prekybos centrus, arba pasinaudodami jų teikiamomis internetinės prekybos paslaugomis. Taigi, šįkart mūsų dėmesio centre būtent prekybos sektoriaus atstovių apžvalga.
Trumpas kompanijų pristatymas
TKM Grupp - yra didžiausia prekybos grupė Estijoje, kurios istorija siekia 1960 metus, kai buvo atidaryta Tallinna Kaubamaja. Per kelis dešimtmečius viena universalinė parduotuvė išaugo į didelę grupę, kurioje daugiau nei 700 tūkstančių lojalių klientų per metus atlieka daugiau nei 48 mln. pirkimų ir kurioje dirba daugiau nei 4700 darbuotojų.
Didžiausia TKM grupės įmonė yra prekybos centrų ir hipermarketų tinklas Selver, turintis 70 parduotuvių visoje Estijoje, kuris savo rinkos segmente užima antrąją vietą. Be Kaubamaja ir Selver, grupei priklauso maisto prekių parduotuvės Delice ir grožio salonai I.L.U., taip pat grupė valdo du prekybos centrus – Tartu Kaubamaja ir Viimsi centrą. TKM Grupp yra KIA importuotoja Baltijos šalyse, turinti nepriklausomą prekybos atstovų tinklą, kuris papildomai užsiima lengvųjų automobilių mažmenine prekyba dviejuose salonuose Taline, dviejuose salonuose Rygoje ir viename Vilniuje. Be KIA, yra ir keletas kitų automobilių markių, tokių kaip Peugeot, Škoda ir Cadillac. Grupės nekilnojamojo turto įmonei priklauso 30 komercinių pastatų visoje Estijoje.
Dino Polska - grupė yra vienas didžiausių vidutinio dydžio maisto prekių prekybos centrų tinklų Lenkijoje, daugiausia įsikūręs mažesniuose miesteliuose, mažuose ir vidutinio dydžio miestuose bei didžiųjų miestų pakraščiuose.
Kiekvienoje parduotuvėje siūloma apie 5 tūkstančiai prekių, įskaitant šviežius produktus ir aptarnaujamą mėsinės prekystalį. Bendrovei priklauso didžioji dalis nekilnojamojo turto, kuriame yra įsikūrusios parduotuvės. Tinklą aptarnauja devyni paskirstymo centrai. Verslo modelis apima centralizuotą valdymą, logistikos tinklą ir valdomą transporto parką.
Carrefour - grupė, turinti daugiau nei 14 tūkstančių parduotuvių tinklą daugiau nei 40 šalių, yra viena iš pasaulinių maisto prekybos lyderių. Jos integruotų parduotuvių tinkle dirba daugiau nei 300 tūkstančių darbuotojų, kurie prisideda prie to, kad Carrefour taptų pasauline lydere maisto pertvarkos srityje visiems, kasdien siūlydami kokybišką maistą, prieinamą visur ir už prieinamą kainą. Iš viso visame pasaulyje su Carrefour prekės ženklu dirba daugiau nei 500 tūkstančių žmonių.
Jau 60 metų esame didelių maisto prekių parduotuvių pradininkai, nuolat stengdamiesi, kad mūsų produktai būtų įperkami ir prieinami visiems: 1963 metais įkūrėme hipermarketą, 1976 metais – Carrefour prekės ženklo produktus, 1996 metais – Reflets de France prekės ženklą, o 1997 metais pradėjome pardavinėti ekologiškų produktų asortimentą Carrefour Bio.
Walmart - yra Amerikos tarptautinė mažmeninės prekybos korporacija, valdanti hipermarketų (dar vadinamų supercentrais), nuolaidų universalinių parduotuvių ir maisto prekių parduotuvių tinklą Jungtinėse Amerikos Valstijose ir 23 kitose šalyse. Jos būstinė yra Bentonvilyje, Arkanzase. Bendrovę 1962 metais įkūrė broliai Samas Waltonas ir Jamesas „Budas“ Waltonas netoliese esančiame Rodžerso mieste, Arkanzase. Ji taip pat valdo ir eksploatuoja Sam's Club mažmeninės prekybos sandėlius.
Walmart yra didžiausia pasaulyje bendrovė pagal pajamas, taip pat yra didžiausias privatus darbdavys pasaulyje, turintis 2,1 mln. darbuotojų. Tai yra viešai prekiaujamas šeimos verslas (didžiausias tokio tipo verslas pasaulyje), kurį kontroliuoja Waltonų šeima. Samo Waltono įpėdiniai valdo daugiau nei 50 procentų Walmart akcijų per savo kontroliuojančiąją bendrovę Walton Enterprises ir individualias valdas.
Santykinių finansinių rodiklių apžvalga ir analizė
Atlikdami santykinių finansinių rodiklių apžvalgą ir analizę mes orientavomės į laikotarpį tarp 2020 metų ir 2025 metų pirmojo ketvirčio - pusmečio, o konkrečiai į metinius veiklos finansinius rezultatus. Kaip ir įprasta buvo apskaičiuoti įvairaus pobūdžio santykiniai finansiniai rodikliai, kad šiuo atveju pasirinktas kompanijas galima būtų kuo labiau ir objektyviau palyginti bei padaryti išvadas. Pabrėžiame, kad visi duomenys paimti iš oficialių bendrovių pateiktų metinių ir ketvirčio finansinių ataskaitų.
Pristatome jums vieną iš pelningumo rodiklių - EBITDA maržą. Kaip matome pateiktame paveikslėlyje, didžiausiu minimu rodikliu, išskyrus 2020 ir 2022 metus, gali pasigirti Estijos prekybos sektoriaus atstovė TKM Grupp, kurios akcijomis prekiaujama Talino biržoje.
Dviejų Vakarų bendrovių, t.y. Walmart bei Carrefour EBITDA maržos visuomet buvo kuklesnės už bendrą šio pelningumo rodiklio vidurkį, kuris turėjo tendenciją mažėti, kaip ir trijų iš keturių apžvelgiamų kompanijų, o ypač Lenkijos Dino Polska atveju. Dažniausiai kukliausiu minimu pelningumo rodikliu išsiskyrė kompanija iš Prancūzijos.
Kalbant apie turto grąžą arba ROA, tai nuo mūsų analizuojamo laikotarpio pradžios stambiausiu šiuo metiniu procentiniu rodikliu visuomet išsiskyrė kaimyninės Lenkijos atstovė Dino Polska, be to, pažymėtina, jog jis visuomet buvo dviženklis, kai kitų kompanijų tik vienženklis.
Priešingoje padėtyje yra Prancūzijos prekybos tinklų valdytoja Carrefour, kurios ROA nuo 2020 metų visuomet buvo kukliausias, kai Amerikos kompanijos Walmart, kuri yra stambiausia prekybos įmonė pasaulyje, metinė turto grąža per mūsų apžvelgiamą laikotarpį buvo arčiausiai bendrojo vidurkio.
Žinoma, atliekant pasirinktų prekybos kompanijų apžvalgą svarbu analizuoti kaip atrodo jų turto struktūra, o tą padaryti mums padės įsipareigojimų ir turto santykis finansinis rodiklis. Taigi, čia turime du kraštutinumus. Kaimyninės šalies atstovė Dino Polska savo turto struktūroje turi mažiausią dalį įsipareigojimų ir tuo pačiu nuo 2020 metų šis rodiklis mažėjo. Tuo tarpu Carrefour atveju įsipareigojimų ir turto santykinis finansinis rodiklis visuomet buvo pats didžiausias ir per analizuojamą laikotarpį dar labiau paaugo.
Likusių dviejų prekybos tinklų valdytojų, t.y. estų TKM Grupp bei amerikiečių Walmart minimas rodiklis buvo arčiausiai bendrojo vidurkio, kuris nuo 2020 metų mažai pakito.
Paskaičiuoti ir bendrojo likvidumo duomenys, kurie parodo trumpalaikio turto ir trumpalaikių įsipareigojimų santykį. Pažymėtina, kad dviejų kompanijų, t.y. Dino Polska bei Carrefour, šis rodiklis visuomet buvo mažesnis už vieną, o tai reiškia, kad trumpalaikiai įsipareigojimai viršijo trumpalaikį turtą. Apžvelgiamos Amerikos milžinės atveju irgi buvo taip pat, išskyrus 2020 metus.
Nuo 2023 metų didžiausiu bendroju likvidumu pasižymi Talino biržoje kotiruojama Estijos prekybos kompanija valdanti parduotuves TKM Grupp.
Kalbant apie turto apyvartumą, nuo apžvelgiamo laikotarpio pradžios, t.y. nuo 2020 metų mažiausiu išsiskyrė mūsų Baltijos biržos atstovė TKM Grupp, be to, Prancūzijos prekybos įmonės Carrefour minimas santykinis finansinis rodiklis visuomet buvo mažesnis už bendrą vidurkį, kuris pats tik nežymiai kito.
Tuo tarpu Amerikos milžinės Walmart turto apyvartumas tarp visų keturių parduotuvių ir prekybos tinklų valdytojų per mūsų pateiktą analizuojamą laikotarpį buvo aukščiausias ir turėjo tendencija augti.
Šioje apžvalgoje dar buvo apskaičiuotas ir grynųjų pinigų srautų iš veiklos ir pajamų santykinis finansinis rodiklis, kuris parodo kokią pajamų procentinę dalį sudaro grynieji pinigų srautai iš veiklos. Kaip matome iš pateikto paveikslėlio su grafikais, dviejų mūsų regiono atstovių, t.y. TKM Grupp bei Dino Polska atveju jis nuo pat 2020 metų buvo visuomet pats aukščiausias.
Pažymėtina, kad visų keturių prekybos tinklų valdytojų apžvelgiamas santykinis finansinis rodiklis visuomet buvo teigiamas ir 2022 metais krito arba nepakito, bet dviejų Vakarų atstovių atveju jis per analizuojamą laikotarpį visuomet buvo kukliausias.
Žinoma, jums pristatome ir dividendų išmokėjimo rodiklį. Jis parodo, kokia per metus uždirbto grynojo pelno procentinė dalis teko dividendams, jeigu jie buvo mokami. Taigi, tarp keturių mūsų apžvelgiamų įmonių, su akcininkais pelnu nesidalina tik Lenkijos atstovė Dino Polska, kas susije su sparčia jos prekybos centrų plėtra.
Nuo 2020 metų estų TKM Grupp dividendams visuomet skirdavo didžiausią pelno procentinę dalį, t.y. buvo dosniausia tarp visų prekybos sektoriaus atstovių, kai Amerikos gigantės Walmart dividendų išmokėjimo rodiklis dažniausiai buvo arčiausiai bendrojo vidurkio.
Pateikiame ir analizuojamų keturių prekybos tinklų valdytojų pagrindinius ir populiariausius bei naujausius santykinius finansinius rinkos vertės rodiklius. Šiuo atveju matome du kraštutinumus, t.y. mažiausiais P/E, P/S, P/BV, EV/EBITDA duomenimis bent šiuo metu visų pirma išsiskiria prancūzų Carrefour, tiesa, jo dividendinio pajamingumo (Div.y%) rodiklis yra pats aukščiausias, bei estų TKM Grupp.
Tuo tarpu kitų dviejų apžvelgiamų kompanijų, t.y. Dino Polska bei Walmart rinkos vertės rodikliai bent dabartiniu metu yra gerokai aukštesni. Tad galima teigti, jog iš pirmo žvilgsnio TKM Grupp ir Carrefour akcijos yra per daug nuvertintos, o štai prieš tai minėtų įmonių nuosavybės vertybiniai popieriai yra kiek pervertinti, tačiau taip yra žvelgiant iš dabartinės perspektyvos bei neapimant ateities galimų perspektyvų - lūkesčių.
Šiais metais absoliučiai labiausiai pašoko apžvelgiamos Lenkijos atstovės rinkos vertė, t.y. virš trisdešimt vieno procento, be to, pabrango ir Walmart akcijos, bei būtent vienintelės šios kompanijos kapitalizacija ūgtelėjo ir per praėjusius metus, t.y. net 71,9 procento.
Kalbant apie vidutinį laikotarpį, t.y. pastaruosius 3 - 5 metus, pagal rinkos vertės prieaugį lyderiauja vėl Dino Polska bei Walmart, kai štai Prancūzijos atstovės Carrefour akcijų grąža tiek vidutiniu, tiek ilguoju laikotarpiu yra neigiama. Kaip akivaizdžiai matome pateiktoje lentelėje, per pastaruosius dešimt ir penkioliką metų labiausiai išsipūtė Amerikos prekybos tinklų valdytojos kapitalizacija.
Techninė analizė
TKM Grupp akcijų kaina šiuo metu yra korekcinėje - konsolidacinėje fazėje, kuri tęsiasi jau ne vienerius metus. Dabar vėl testuojamas ankstesnio kritimo metu suformuotas dugnas. Tai labai svarbus momentas. Jei šis lygis atlaikys, tuomet galime sulaukti dar vieno atšokimo, na o jeigu vis dėlto bus tvariai pralaužtas, tuomet prasidės naujo kieto dugno paieškos.
Dino Polska akcijų kaina šiuo metu testuoja augimo trendo liniją ir iš esmės tuo pačiu pakilimą virš ankstesnio augimo piko, kuris dabar tapo palaikymo lygiu. Po šių patestavimų paaiškės tolimesnė kryptis. Jei tai bus nesėkminga, t.y. minėti lygiai bus tvariai pralaužti, lauktų didesnė korekcija, o jeigu sėkminga, tuomet - naujas augimo etapas.
Carrefour akcijų kaina išlieka itin ilgalaikiame kritimo kanale bei šiuo metu yra žemiau nuosmukio trendo linijos ir nukrito žemiau ankstesnio kritimo metu suformuoto dugno, tiesa, dabar sulaukėme šio judesio tvarumo patestavimo. Jei pavyks tvariai pakilti virš dabartinės palaikymo linijos ir nuosmukio trendo linijos, tuomet lauktų didesnis atšokimas, na o priešingu atveju tęsis kritimas ir naujo dugno paieška.
Walmart akcijų kaina išlieka dabartiniame augimo kanale, kuris prasidėjo dar 2022 metų vasarą. Tiesa, pastaruoju metu ji yra korekcinėje - konsolidacinėje fazėje prieš kitą esminį judesį bei artėja prie minėto kanalo apatinės dalies, po kurios tikėtino dar vieno patestavimo paaiškės tolimesnė kryptis.
Trumpas kompanijų pristatymas
Didžiausia TKM grupės įmonė yra prekybos centrų ir hipermarketų tinklas Selver, turintis 70 parduotuvių visoje Estijoje, kuris savo rinkos segmente užima antrąją vietą. Be Kaubamaja ir Selver, grupei priklauso maisto prekių parduotuvės Delice ir grožio salonai I.L.U., taip pat grupė valdo du prekybos centrus – Tartu Kaubamaja ir Viimsi centrą. TKM Grupp yra KIA importuotoja Baltijos šalyse, turinti nepriklausomą prekybos atstovų tinklą, kuris papildomai užsiima lengvųjų automobilių mažmenine prekyba dviejuose salonuose Taline, dviejuose salonuose Rygoje ir viename Vilniuje. Be KIA, yra ir keletas kitų automobilių markių, tokių kaip Peugeot, Škoda ir Cadillac. Grupės nekilnojamojo turto įmonei priklauso 30 komercinių pastatų visoje Estijoje.
Kiekvienoje parduotuvėje siūloma apie 5 tūkstančiai prekių, įskaitant šviežius produktus ir aptarnaujamą mėsinės prekystalį. Bendrovei priklauso didžioji dalis nekilnojamojo turto, kuriame yra įsikūrusios parduotuvės. Tinklą aptarnauja devyni paskirstymo centrai. Verslo modelis apima centralizuotą valdymą, logistikos tinklą ir valdomą transporto parką.
Jau 60 metų esame didelių maisto prekių parduotuvių pradininkai, nuolat stengdamiesi, kad mūsų produktai būtų įperkami ir prieinami visiems: 1963 metais įkūrėme hipermarketą, 1976 metais – Carrefour prekės ženklo produktus, 1996 metais – Reflets de France prekės ženklą, o 1997 metais pradėjome pardavinėti ekologiškų produktų asortimentą Carrefour Bio.
Walmart yra didžiausia pasaulyje bendrovė pagal pajamas, taip pat yra didžiausias privatus darbdavys pasaulyje, turintis 2,1 mln. darbuotojų. Tai yra viešai prekiaujamas šeimos verslas (didžiausias tokio tipo verslas pasaulyje), kurį kontroliuoja Waltonų šeima. Samo Waltono įpėdiniai valdo daugiau nei 50 procentų Walmart akcijų per savo kontroliuojančiąją bendrovę Walton Enterprises ir individualias valdas.
Santykinių finansinių rodiklių apžvalga ir analizė
Atlikdami santykinių finansinių rodiklių apžvalgą ir analizę mes orientavomės į laikotarpį tarp 2020 metų ir 2025 metų pirmojo ketvirčio - pusmečio, o konkrečiai į metinius veiklos finansinius rezultatus. Kaip ir įprasta buvo apskaičiuoti įvairaus pobūdžio santykiniai finansiniai rodikliai, kad šiuo atveju pasirinktas kompanijas galima būtų kuo labiau ir objektyviau palyginti bei padaryti išvadas. Pabrėžiame, kad visi duomenys paimti iš oficialių bendrovių pateiktų metinių ir ketvirčio finansinių ataskaitų.
Dviejų Vakarų bendrovių, t.y. Walmart bei Carrefour EBITDA maržos visuomet buvo kuklesnės už bendrą šio pelningumo rodiklio vidurkį, kuris turėjo tendenciją mažėti, kaip ir trijų iš keturių apžvelgiamų kompanijų, o ypač Lenkijos Dino Polska atveju. Dažniausiai kukliausiu minimu pelningumo rodikliu išsiskyrė kompanija iš Prancūzijos.
Priešingoje padėtyje yra Prancūzijos prekybos tinklų valdytoja Carrefour, kurios ROA nuo 2020 metų visuomet buvo kukliausias, kai Amerikos kompanijos Walmart, kuri yra stambiausia prekybos įmonė pasaulyje, metinė turto grąža per mūsų apžvelgiamą laikotarpį buvo arčiausiai bendrojo vidurkio.
Likusių dviejų prekybos tinklų valdytojų, t.y. estų TKM Grupp bei amerikiečių Walmart minimas rodiklis buvo arčiausiai bendrojo vidurkio, kuris nuo 2020 metų mažai pakito.
Nuo 2023 metų didžiausiu bendroju likvidumu pasižymi Talino biržoje kotiruojama Estijos prekybos kompanija valdanti parduotuves TKM Grupp.
Tuo tarpu Amerikos milžinės Walmart turto apyvartumas tarp visų keturių parduotuvių ir prekybos tinklų valdytojų per mūsų pateiktą analizuojamą laikotarpį buvo aukščiausias ir turėjo tendencija augti.
Pažymėtina, kad visų keturių prekybos tinklų valdytojų apžvelgiamas santykinis finansinis rodiklis visuomet buvo teigiamas ir 2022 metais krito arba nepakito, bet dviejų Vakarų atstovių atveju jis per analizuojamą laikotarpį visuomet buvo kukliausias.
Nuo 2020 metų estų TKM Grupp dividendams visuomet skirdavo didžiausią pelno procentinę dalį, t.y. buvo dosniausia tarp visų prekybos sektoriaus atstovių, kai Amerikos gigantės Walmart dividendų išmokėjimo rodiklis dažniausiai buvo arčiausiai bendrojo vidurkio.
Tuo tarpu kitų dviejų apžvelgiamų kompanijų, t.y. Dino Polska bei Walmart rinkos vertės rodikliai bent dabartiniu metu yra gerokai aukštesni. Tad galima teigti, jog iš pirmo žvilgsnio TKM Grupp ir Carrefour akcijos yra per daug nuvertintos, o štai prieš tai minėtų įmonių nuosavybės vertybiniai popieriai yra kiek pervertinti, tačiau taip yra žvelgiant iš dabartinės perspektyvos bei neapimant ateities galimų perspektyvų - lūkesčių.
Kalbant apie vidutinį laikotarpį, t.y. pastaruosius 3 - 5 metus, pagal rinkos vertės prieaugį lyderiauja vėl Dino Polska bei Walmart, kai štai Prancūzijos atstovės Carrefour akcijų grąža tiek vidutiniu, tiek ilguoju laikotarpiu yra neigiama. Kaip akivaizdžiai matome pateiktoje lentelėje, per pastaruosius dešimt ir penkioliką metų labiausiai išsipūtė Amerikos prekybos tinklų valdytojos kapitalizacija.
Techninė analizė
TKM Grupp akcijų kaina šiuo metu yra korekcinėje - konsolidacinėje fazėje, kuri tęsiasi jau ne vienerius metus. Dabar vėl testuojamas ankstesnio kritimo metu suformuotas dugnas. Tai labai svarbus momentas. Jei šis lygis atlaikys, tuomet galime sulaukti dar vieno atšokimo, na o jeigu vis dėlto bus tvariai pralaužtas, tuomet prasidės naujo kieto dugno paieškos.
Dino Polska akcijų kaina šiuo metu testuoja augimo trendo liniją ir iš esmės tuo pačiu pakilimą virš ankstesnio augimo piko, kuris dabar tapo palaikymo lygiu. Po šių patestavimų paaiškės tolimesnė kryptis. Jei tai bus nesėkminga, t.y. minėti lygiai bus tvariai pralaužti, lauktų didesnė korekcija, o jeigu sėkminga, tuomet - naujas augimo etapas.
Carrefour akcijų kaina išlieka itin ilgalaikiame kritimo kanale bei šiuo metu yra žemiau nuosmukio trendo linijos ir nukrito žemiau ankstesnio kritimo metu suformuoto dugno, tiesa, dabar sulaukėme šio judesio tvarumo patestavimo. Jei pavyks tvariai pakilti virš dabartinės palaikymo linijos ir nuosmukio trendo linijos, tuomet lauktų didesnis atšokimas, na o priešingu atveju tęsis kritimas ir naujo dugno paieška.
Walmart akcijų kaina išlieka dabartiniame augimo kanale, kuris prasidėjo dar 2022 metų vasarą. Tiesa, pastaruoju metu ji yra korekcinėje - konsolidacinėje fazėje prieš kitą esminį judesį bei artėja prie minėto kanalo apatinės dalies, po kurios tikėtino dar vieno patestavimo paaiškės tolimesnė kryptis.