versija spausdinimui
(1)
Prancūzijos vienas iš didžiausias bankas BNP Paribas, kuris yra atsakingas už techninį Graikijos obligacijų restruktūrizacijos pravedimą, prirėmė kreditorius prie sienos.
Šį banką Graikijos vyriausybė pasamdė tam, kad šis įtikintų šios šalies obligacijų turėtojus, jog šie savanoriškai sutiktų su „karpymu“, t.y. susitaikytų su tuo, kad jų turimų obligacijų nominali vertė būtų sumažinta per pus ir jos būtų pakeistos į naujas trisdešimties metų trukmės obligacijas. BNP Paribas bankas už šią paslaugą gaus komisinius, kurie priklausys nuo to, kokia dalis Graikijos skolos bus restruktūrizuota būtent tokiu būdu.
Teoriškai, obligacijų turėtojai gali būti linkę nesutikti su naujomis sąlygomis, bei palaukę, kol jų turimos obligacijos bus neišpirktos, pasinaudoti turimais CDS(Credit Default Swaps) finansiniais instrumentais, kurie yra skirti apsidrausti nuo galimo obligacijas išleidusio emitento nemokumo.
Tačiau panašu, kad viskas taip paprasta nebus. Kaip atskleidė obligacijų fondų valdytojai, kurie dalyvavo susitikimuose su BNP Paribas banko atstovais, minimo banko atstovai pareiškė, kad apsidraudimas nuo galimo šalies nemokumo, t.y. CDS instrumentai gali ir nesuveikti.
Tam, kad turimų CDS instrumentų pagrindu gauti kompensaciją, reikia, jog įvyktų draudiminis įvykis. Ar šis įvykis gali būti laikomas draudiminiu nuspręs ISDA (International Swaps and Derivatives Association) asociacijos komitetas, kurį sukūrė penkiolika pasaulio finansinių institucijų. Kaip pranešė Belle Yang, kuri yra viena iš komiteto narių, ISDA ko gero Graikijos skolų restruktūrizavimo nepripažins kreditiniu, arba draudiminiu įvykiu, nes obligacijų vertės nurašymas turėtų būti padarytas savanorišku pagrindu.
Labai svarbu yra ir tai, kad Belle Yang dirba tam pačiam BNP Paribas banke.
Obligacijų fondų valdytojai atkreipia dėmesį, kad minimas Prancūzijos bankas gali būti dvigubai motyvuotas kuo greičiau įgyvendinti šį scenarijų. Visų pirma šis bankas už šį darbelį iš Graikijos vyriausybės gautų komisinius, be to šis bankas greičiausiai pats su savo klientais yra sudaręs daug apsikeitimo sandorių, ir jeigu už juos tektų atsiskaityti, tai BNP Paribas bankui labai brangiai kainuotų.
„Rinkos dalyviai mėgsta sakyti, kad kainų nustatymo procesas yra grindžiamas simetrijos principu. Tuo tarpu CDS instrumentų atveju, taip nėra, nes iš vienos pusės yra žaidėjai, kurie gali nuspręsti, kad riziką ir išlaidas turi prisiimti tik viena pusė. Taip gali nutikti dėl netikėtų taisyklių pokyčių ar jų skirtingo aiškinimo“ - mano konsultavimo investiciniais klausimais kompanijos Cumberland Advisors įkūrėjas David Kotok.
Šį banką Graikijos vyriausybė pasamdė tam, kad šis įtikintų šios šalies obligacijų turėtojus, jog šie savanoriškai sutiktų su „karpymu“, t.y. susitaikytų su tuo, kad jų turimų obligacijų nominali vertė būtų sumažinta per pus ir jos būtų pakeistos į naujas trisdešimties metų trukmės obligacijas. BNP Paribas bankas už šią paslaugą gaus komisinius, kurie priklausys nuo to, kokia dalis Graikijos skolos bus restruktūrizuota būtent tokiu būdu.
Teoriškai, obligacijų turėtojai gali būti linkę nesutikti su naujomis sąlygomis, bei palaukę, kol jų turimos obligacijos bus neišpirktos, pasinaudoti turimais CDS(Credit Default Swaps) finansiniais instrumentais, kurie yra skirti apsidrausti nuo galimo obligacijas išleidusio emitento nemokumo.
Tačiau panašu, kad viskas taip paprasta nebus. Kaip atskleidė obligacijų fondų valdytojai, kurie dalyvavo susitikimuose su BNP Paribas banko atstovais, minimo banko atstovai pareiškė, kad apsidraudimas nuo galimo šalies nemokumo, t.y. CDS instrumentai gali ir nesuveikti.
Tam, kad turimų CDS instrumentų pagrindu gauti kompensaciją, reikia, jog įvyktų draudiminis įvykis. Ar šis įvykis gali būti laikomas draudiminiu nuspręs ISDA (International Swaps and Derivatives Association) asociacijos komitetas, kurį sukūrė penkiolika pasaulio finansinių institucijų. Kaip pranešė Belle Yang, kuri yra viena iš komiteto narių, ISDA ko gero Graikijos skolų restruktūrizavimo nepripažins kreditiniu, arba draudiminiu įvykiu, nes obligacijų vertės nurašymas turėtų būti padarytas savanorišku pagrindu.
Labai svarbu yra ir tai, kad Belle Yang dirba tam pačiam BNP Paribas banke.
Obligacijų fondų valdytojai atkreipia dėmesį, kad minimas Prancūzijos bankas gali būti dvigubai motyvuotas kuo greičiau įgyvendinti šį scenarijų. Visų pirma šis bankas už šį darbelį iš Graikijos vyriausybės gautų komisinius, be to šis bankas greičiausiai pats su savo klientais yra sudaręs daug apsikeitimo sandorių, ir jeigu už juos tektų atsiskaityti, tai BNP Paribas bankui labai brangiai kainuotų.
„Rinkos dalyviai mėgsta sakyti, kad kainų nustatymo procesas yra grindžiamas simetrijos principu. Tuo tarpu CDS instrumentų atveju, taip nėra, nes iš vienos pusės yra žaidėjai, kurie gali nuspręsti, kad riziką ir išlaidas turi prisiimti tik viena pusė. Taip gali nutikti dėl netikėtų taisyklių pokyčių ar jų skirtingo aiškinimo“ - mano konsultavimo investiciniais klausimais kompanijos Cumberland Advisors įkūrėjas David Kotok.