versija spausdinimui
(0)
Dėl ženklių svyravimų naftos kainos investuotojų akiratyje išlieka jau kelerius metus, tačiau su kokiomis kliūtimis susiduria investuotojai, norintys iš to pasipelnyti?
Pasaulinėje prekyboje plačiausiai žinomi West Texas Intermediate (WTI) ir Brent naftos tipai, kurių kainos dažniausiai ir yra sekamos investuotojų. Taip pat rinkoje yra gerai žinomi ir kiti tipai: Dubai, Urals, Tapis ir kt.
Įprastai nafta yra gana nebrangiai išgaunama iš naftos telkinių, esančių netoli žemės paviršiaus, tačiau įvykusi skalūnų naftos gavybos revoliucija lėmė perversmą naftos rinkoje. Dėl šio naftos gavybos būdo ir palankios žaliavos kainos rinkoje JAV iškilo, kaip reikšminga naftos išgavėja, kai iki tol šalis pasižymėjo daugiausiai naftos vartojimu. Ši situacija lėmė pernelyg didelę naftos pasiūlą rinkoje.
Didžiosiose OPEC narėse (Saudo Arabija, JAE, Kataras) nafta išgaunama tradiciniais būdais itin pigiai ir savikaina siekia apie 3-15 USD už barelį. Netradiciniais būdais (pvz., skalūnų nafta) išgaunamos naftos savikaina būna nulemta įvairių veiksnių, tačiau įprastai svyruoja 40-90 USD už barelį rėžiuose. Prieš kelerius metus OPEC nepanoro mažinti gavybos bei dėl to rinkoje nebuvo išlaikytas pasiūlos ir paklausos balansas. Manoma, jog tokio veiksmo OPEC ėmėsi, tikėdamasi, jog naftos kainų griūtis ženkliai paveiks netradicinius naftos išgavimo būdus naudojančias JAV bei kitų šalių bendroves ir taip OPEC išlaikys turimą rinkos dalį. Nėra paslaptis ir tai, jog ne viena naftą išgaunanti bendrovė šiuo metu susiduria su finansiniais sunkumais, kadangi turi daug skolų.
Išsamesnę padėtį naftos rinkoje galima pamatyti „Naftos pasiūla ir paklausa“ grafike, kuriame matome, jog pasiūla per pastaruosius trejus metus gerokai atsiplėšė nuo paklausos. Per porą metų WTI tipo naftos kaina ženkliai smuko. Žaliavos kaina sumenko nuo daugiau nei 100 USD už barelį iki žemesnės nei 30 USD už barelį kainos ir šiuo metu svyruoja apie 39 USD už barelį. Stipriai kritusi naftos kaina neigiamai atsiliepė ją išgaunančių valstybių biudžetams ir pastaraisiais mėnesiais vis daugiau kalbama apie tikėtiną OPEC bei kitų didžiųjų naftos išgavėjų susitarimą, kuris leistų pagerinti padėtį naftos rinkoje.
Balandžio 17 d. įvyks neeilinis OPEC ir kitų didžiųjų naftos išgavėjų susitikimas, kurio metu ir bus siekiama susitarti dėl naftos gavybos „užšaldymo“ dabartiniame lygyje. Vasario mėn. Saudo Arabija bei Rusija jau susitarė dėl gavybos tempų nedidinimo ir manoma, jog po poros savaičių tarpusavy susitars ir kitos naftą išgaunančios valstybės. Saudo Arabijos, vienos svarbiausių OPEC narių, atstovas pareiškė, jog sutiks „užšaldyti“ gavybą tik tuo atveju, jei visos žaliavą išgaunančios valstybės sutiks tą daryti. Kitu atveju, šalies bendrovės nepraleis progų spartinti gavybą.
Goldman Sachs ekonomistai praėjusį mėnesį sumažino šių metų Brent tipo naftos kainos prognozę nuo 45 iki 39 USD už barelį, o 2017 m. prognozę apkarpė nuo 62 iki 60 USD už barelį. WTI tipo naftos kainos prognozė buvo sumažinta nuo 45 iki 38 USD už barelį, o 2017 m. naftos kaina turėtų būti ties 58 USD. Banko ekonomistai mano, jog žaliavos kainos turėtų išlikti žemame lygyje, kad būtų pakankamai sumažinta pasiūla.
Kovo mėn. viduryje Societe Generale ekonomistai taip pat mažino naftos kainos prognozes. Šių metų Brent kainos prognozė buvo apkarpyta 4,38 USD iki 38,12 USD už barelį, o WTI – 4,3 USD iki 36,2 USD už barelį. Taip pat jie pareiškė, jog jei nafta pakiltų virš 45 USD už barelį, tai naftos išgavėjai tik padidintų žaliavos perteklių rinkoje ir taip apribotų naftos kainos kilimą.
JAV Energetikos informacijos administracija (EIA) kovo pradžioje sumažino šių metų Brent tipo naftos prognozę nuo 37 iki 34 USD už barelį, o 2017 m. prognozė buvo apkarpyta 10 USD iki 40 USD už barelį. EIA prognozuoja, jog WTI tipo naftos kaina bus tokia pat, kaip Brent tipo.
Nafta ir investicijos
Norintys turėti investicijų, kurios priklauso nuo naftos kainų, turi ne vieną pasirinkimą. Smulkieji investuotojai neturi galimybės tiesiogiai įsigyti naftos, tačiau galima įsigyti ateities sandorių, naftą išgaunančių bendrovių akcijų bei ETF fondų, kurie investuoja į išvestinius instrumentus arba naftos išgavėjus.
WTI tipo ateities sandorių simbolis NYMEX biržoje yra „CL“. Kontrakto dydis siekia 1 000 barelių. Norint įsigyti 1 „CL“ ateities sandorį, kurio vertė šiuo metu siekia apie 39 500 USD, investuotojams reikia turėti apie 4600 USD užstatą (angl. initial margin). E-Mini tipo WTI ateities sandorio simbolis yra „QM“ ir jo dydis siekia 500 barelių. Šiuo metu vieno mini kontrakto vertė siekia apie 19 750 USD, o įsigijimo momentu investuotojai turi turėti apie 2 300 USD užstatą. Ateities sandoriai leidžia investuotojams pasipelnyti tiek iš naftos kainos kilimo, tiek iš kritimo, tačiau investuotojai įsipareigoja turėti pakankamai užstato, kad galėtų išlaikyti atidarytą ateities sandorio poziciją. Priešingu atveju, jei užstato vertė sumažėtų, gali būti pareikalauta įkeisti daugiau turto arba pozicija gali būti priverstinai uždaryta (angl. margin call).
Verta atkreipti investuotojų dėmesį į tai, jog ateities sandoriai turi ribotą galiojimo laikotarpį. Dėl šios specifikos investuotojams tenka nuolat pratęsti kontraktą (angl. roll over), t.y. parduoti pasibaigiantį kontraktą ir nusipirkti tolimesnio galiojimo kontraktą. Pastaruoju metu tolimesnių ateities sandorių kainos yra aukštesnės nei anksčiau besibaigiančių kontraktų – ši situacija vadinama „contango“. Ji neigiamai atsiliepia ilgąsias pozicijas laikantiems investuotojams, nes pratęsiant kontraktą tenka mokėti vis brangiau.
Minėtas efektas gerai atsispindi tokių naftos ETF fondų kainose, kurie nuolat pratęsia ateities sandorius. Pavyzdžiui, likvidžiausias į WTI tipo naftos ateities sandorius investuojantis ETF yra United States Oil (USO). Šio fondo investicinis portfelis sudarytas iš WTI tipo naftos ateities sandorių, kurių galiojimas yra trumpas. Nuo metų pradžios USO akcijų kaina sumenko apie 9%, kai per tą patį laikotarpį žaliavos kaina rinkoje pabrango apytiksliai 6%.
Verta atkreipti investuotojų dėmesį ir į tokius populiarius biržoje prekiaujamus instrumentus kaip ETN. Vienas žinomiausių naftos ETN yra VelocityShares 3x Long Crude Oil ETN (UWTI), kuris yra pasitelkiamas investuotojų, norinčių gauti trigubą WTI tipo dienos pokyčio grąžą. Tuo tarpu VelocityShares 3x Inverse Crude Oil ETN (DWTI) skirtas laukiantiems WTI naftos kritimo – jis generuoja priešingą dienos grąžą nei WTI naftos kaina ir dar su trigubu efektu.
Akcijų rinkoje yra gerai žinomos energetikos sektoriaus gigantės Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), Royal Dutch Shell (RDSA) ir kt. Be to, neseniai buvo pranešta, jog į akcijų biržą planuoja žengti viena didžiausių naftos gavybos bendrovių Saudi Aramco. Verta atkreipti dėmesį į tai, jog didžiosios bendrovės ne tik išgauna naftą, bet užsiima dujų gavyba bei šių žaliavų perdirbimu ir pardavimu. Nenorintys gilintis į atskirų įmonių skirtumus gali rinktis energetikos sektorių apimantį ETF fondą Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), kurio investicinį portfelį sudaro 42 bendrovės. Vienas didžiausių XLE konkurentų yra Vanguard Energy ETF (VDE), kurio investicinis portfelis yra didesnis – apima 144 energetikos sektoriaus įmones.
„XLE ir USO kainos“ grafike matome, jog skirtingų tipų investicinius portfelius turintys ETF fondai pastaraisiais metais krito nevienodu tempu. Verta atkreipti dėmesį į tai, jog XLE akcijų kainoje neatsispindi išmokėti dividendai. Nors akivaizdu, jog tiek XLE, tiek USO kainos koreliuoja su WTI tipo naftos kaina, tačiau nei vienas instrumentas pilnai neatkartoja žaliavos kainos pokyčio.
Ženkliai svyruojanti naftos kaina ir toliau vilioja investuotojus, kurie siekia iš to pasipelnyti. Nepaisant to, investuotojai turi įvertinti šios rinkos specifiką ir investavimo subtilybes, kurios gali ženkliai paveikti galutinį rezultatą.
Parengta LHV banko, remiantis spdrs.com, personal.vanguard.com, velocitysharesetns.com, unitedstatescommodityfunds.com, eia.gov, opec.org pateikiamais duomenimis ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Cnbc.com, Etf.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.
Padėtis naftos rinkoje
Įprastai nafta yra gana nebrangiai išgaunama iš naftos telkinių, esančių netoli žemės paviršiaus, tačiau įvykusi skalūnų naftos gavybos revoliucija lėmė perversmą naftos rinkoje. Dėl šio naftos gavybos būdo ir palankios žaliavos kainos rinkoje JAV iškilo, kaip reikšminga naftos išgavėja, kai iki tol šalis pasižymėjo daugiausiai naftos vartojimu. Ši situacija lėmė pernelyg didelę naftos pasiūlą rinkoje.
Didžiosiose OPEC narėse (Saudo Arabija, JAE, Kataras) nafta išgaunama tradiciniais būdais itin pigiai ir savikaina siekia apie 3-15 USD už barelį. Netradiciniais būdais (pvz., skalūnų nafta) išgaunamos naftos savikaina būna nulemta įvairių veiksnių, tačiau įprastai svyruoja 40-90 USD už barelį rėžiuose. Prieš kelerius metus OPEC nepanoro mažinti gavybos bei dėl to rinkoje nebuvo išlaikytas pasiūlos ir paklausos balansas. Manoma, jog tokio veiksmo OPEC ėmėsi, tikėdamasi, jog naftos kainų griūtis ženkliai paveiks netradicinius naftos išgavimo būdus naudojančias JAV bei kitų šalių bendroves ir taip OPEC išlaikys turimą rinkos dalį. Nėra paslaptis ir tai, jog ne viena naftą išgaunanti bendrovė šiuo metu susiduria su finansiniais sunkumais, kadangi turi daug skolų.
Išsamesnę padėtį naftos rinkoje galima pamatyti „Naftos pasiūla ir paklausa“ grafike, kuriame matome, jog pasiūla per pastaruosius trejus metus gerokai atsiplėšė nuo paklausos. Per porą metų WTI tipo naftos kaina ženkliai smuko. Žaliavos kaina sumenko nuo daugiau nei 100 USD už barelį iki žemesnės nei 30 USD už barelį kainos ir šiuo metu svyruoja apie 39 USD už barelį. Stipriai kritusi naftos kaina neigiamai atsiliepė ją išgaunančių valstybių biudžetams ir pastaraisiais mėnesiais vis daugiau kalbama apie tikėtiną OPEC bei kitų didžiųjų naftos išgavėjų susitarimą, kuris leistų pagerinti padėtį naftos rinkoje.
Balandžio 17 d. įvyks neeilinis OPEC ir kitų didžiųjų naftos išgavėjų susitikimas, kurio metu ir bus siekiama susitarti dėl naftos gavybos „užšaldymo“ dabartiniame lygyje. Vasario mėn. Saudo Arabija bei Rusija jau susitarė dėl gavybos tempų nedidinimo ir manoma, jog po poros savaičių tarpusavy susitars ir kitos naftą išgaunančios valstybės. Saudo Arabijos, vienos svarbiausių OPEC narių, atstovas pareiškė, jog sutiks „užšaldyti“ gavybą tik tuo atveju, jei visos žaliavą išgaunančios valstybės sutiks tą daryti. Kitu atveju, šalies bendrovės nepraleis progų spartinti gavybą.
Prognozės
Goldman Sachs ekonomistai praėjusį mėnesį sumažino šių metų Brent tipo naftos kainos prognozę nuo 45 iki 39 USD už barelį, o 2017 m. prognozę apkarpė nuo 62 iki 60 USD už barelį. WTI tipo naftos kainos prognozė buvo sumažinta nuo 45 iki 38 USD už barelį, o 2017 m. naftos kaina turėtų būti ties 58 USD. Banko ekonomistai mano, jog žaliavos kainos turėtų išlikti žemame lygyje, kad būtų pakankamai sumažinta pasiūla.
Kovo mėn. viduryje Societe Generale ekonomistai taip pat mažino naftos kainos prognozes. Šių metų Brent kainos prognozė buvo apkarpyta 4,38 USD iki 38,12 USD už barelį, o WTI – 4,3 USD iki 36,2 USD už barelį. Taip pat jie pareiškė, jog jei nafta pakiltų virš 45 USD už barelį, tai naftos išgavėjai tik padidintų žaliavos perteklių rinkoje ir taip apribotų naftos kainos kilimą.
JAV Energetikos informacijos administracija (EIA) kovo pradžioje sumažino šių metų Brent tipo naftos prognozę nuo 37 iki 34 USD už barelį, o 2017 m. prognozė buvo apkarpyta 10 USD iki 40 USD už barelį. EIA prognozuoja, jog WTI tipo naftos kaina bus tokia pat, kaip Brent tipo.
Nafta ir investicijos
Norintys turėti investicijų, kurios priklauso nuo naftos kainų, turi ne vieną pasirinkimą. Smulkieji investuotojai neturi galimybės tiesiogiai įsigyti naftos, tačiau galima įsigyti ateities sandorių, naftą išgaunančių bendrovių akcijų bei ETF fondų, kurie investuoja į išvestinius instrumentus arba naftos išgavėjus.
WTI tipo ateities sandorių simbolis NYMEX biržoje yra „CL“. Kontrakto dydis siekia 1 000 barelių. Norint įsigyti 1 „CL“ ateities sandorį, kurio vertė šiuo metu siekia apie 39 500 USD, investuotojams reikia turėti apie 4600 USD užstatą (angl. initial margin). E-Mini tipo WTI ateities sandorio simbolis yra „QM“ ir jo dydis siekia 500 barelių. Šiuo metu vieno mini kontrakto vertė siekia apie 19 750 USD, o įsigijimo momentu investuotojai turi turėti apie 2 300 USD užstatą. Ateities sandoriai leidžia investuotojams pasipelnyti tiek iš naftos kainos kilimo, tiek iš kritimo, tačiau investuotojai įsipareigoja turėti pakankamai užstato, kad galėtų išlaikyti atidarytą ateities sandorio poziciją. Priešingu atveju, jei užstato vertė sumažėtų, gali būti pareikalauta įkeisti daugiau turto arba pozicija gali būti priverstinai uždaryta (angl. margin call).
Verta atkreipti investuotojų dėmesį į tai, jog ateities sandoriai turi ribotą galiojimo laikotarpį. Dėl šios specifikos investuotojams tenka nuolat pratęsti kontraktą (angl. roll over), t.y. parduoti pasibaigiantį kontraktą ir nusipirkti tolimesnio galiojimo kontraktą. Pastaruoju metu tolimesnių ateities sandorių kainos yra aukštesnės nei anksčiau besibaigiančių kontraktų – ši situacija vadinama „contango“. Ji neigiamai atsiliepia ilgąsias pozicijas laikantiems investuotojams, nes pratęsiant kontraktą tenka mokėti vis brangiau.
Minėtas efektas gerai atsispindi tokių naftos ETF fondų kainose, kurie nuolat pratęsia ateities sandorius. Pavyzdžiui, likvidžiausias į WTI tipo naftos ateities sandorius investuojantis ETF yra United States Oil (USO). Šio fondo investicinis portfelis sudarytas iš WTI tipo naftos ateities sandorių, kurių galiojimas yra trumpas. Nuo metų pradžios USO akcijų kaina sumenko apie 9%, kai per tą patį laikotarpį žaliavos kaina rinkoje pabrango apytiksliai 6%.
Verta atkreipti investuotojų dėmesį ir į tokius populiarius biržoje prekiaujamus instrumentus kaip ETN. Vienas žinomiausių naftos ETN yra VelocityShares 3x Long Crude Oil ETN (UWTI), kuris yra pasitelkiamas investuotojų, norinčių gauti trigubą WTI tipo dienos pokyčio grąžą. Tuo tarpu VelocityShares 3x Inverse Crude Oil ETN (DWTI) skirtas laukiantiems WTI naftos kritimo – jis generuoja priešingą dienos grąžą nei WTI naftos kaina ir dar su trigubu efektu.
Akcijų rinkoje yra gerai žinomos energetikos sektoriaus gigantės Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), Royal Dutch Shell (RDSA) ir kt. Be to, neseniai buvo pranešta, jog į akcijų biržą planuoja žengti viena didžiausių naftos gavybos bendrovių Saudi Aramco. Verta atkreipti dėmesį į tai, jog didžiosios bendrovės ne tik išgauna naftą, bet užsiima dujų gavyba bei šių žaliavų perdirbimu ir pardavimu. Nenorintys gilintis į atskirų įmonių skirtumus gali rinktis energetikos sektorių apimantį ETF fondą Energy Select Sector SPDR Fund (XLE), kurio investicinį portfelį sudaro 42 bendrovės. Vienas didžiausių XLE konkurentų yra Vanguard Energy ETF (VDE), kurio investicinis portfelis yra didesnis – apima 144 energetikos sektoriaus įmones.
„XLE ir USO kainos“ grafike matome, jog skirtingų tipų investicinius portfelius turintys ETF fondai pastaraisiais metais krito nevienodu tempu. Verta atkreipti dėmesį į tai, jog XLE akcijų kainoje neatsispindi išmokėti dividendai. Nors akivaizdu, jog tiek XLE, tiek USO kainos koreliuoja su WTI tipo naftos kaina, tačiau nei vienas instrumentas pilnai neatkartoja žaliavos kainos pokyčio.
Ženkliai svyruojanti naftos kaina ir toliau vilioja investuotojus, kurie siekia iš to pasipelnyti. Nepaisant to, investuotojai turi įvertinti šios rinkos specifiką ir investavimo subtilybes, kurios gali ženkliai paveikti galutinį rezultatą.
Parengta LHV banko, remiantis spdrs.com, personal.vanguard.com, velocitysharesetns.com, unitedstatescommodityfunds.com, eia.gov, opec.org pateikiamais duomenimis ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Cnbc.com, Etf.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.