Beje, gal kas neatkreipėte dėmesio į informaciją ketvirčio pranešime dėl to, ką daug kas vadino didžiausia bankų grėsme:
"Pirmąjį ketvirtį suėjo atidėjimo terminas 24 mln. eurų praėjusiais metais dėl COVID-19 atidėtoms verslo paskoloms, iš jų tik apie 1 proc. kreipėsi dėl papildomo pertvarkymo. Atidėjimo terminas 17 mln. eurų dėl COVID-19 atidėtoms verslo paskoloms dar nėra suėjęs."

Įdomu, kiek SAB target price pakels analitikai po geresnių, nei tikėtasi, pirmo ketvirčio rezultatų ir po faktiškai gerokai šoktelėjusios rinkos kainos.

Manau, kad Equinor šią problemą sprendžia elementariai - pvz., nuperka dujas Egipte, atveža ir priduoda KNF triguba kaina. Jokio force major.

Nagi, pagrįsk šią savo mintį.

Prosas tokia savo veikla rinkos kainos neįtakoja, kainos nestabdo, nereikia jo sureikšminti. Vienintelis jo veiklos efektas - didesnis likvidumas, didesnė apyvarta.
O minusus jam sudeda pavyduoliai.
Aš va nieko nedarau, bet tokiom dienom kaip šiandien mano nerealizuotas pelnas kelis kartus didesnis nei Proso. Paskaičiavau tiksliai, kiek kartų didesnis, bet nesakysiu, kad kas nors nesinervuotų, užtenka, kad ims zysti dėl nerealizuotumo.

Kadaise žadėjau pagalvoti dėl SAB, kai kaina pasieks 0,62 euro. Priėjome šią ribą, tad pasvarstom ir atnaujinam jo tikslinę kainą.

Jei nebūtų buvę pandemijos, tai 0,62 euro turėjome pasiekti dar pernai, turbūt vasarą, ir tam momentui tai būtų buvusi, sakyčiau, normali nemaža kaina. O kaip ta 0,62 euro kaina atrodo dabar atsižvelgiant į visus pandeminius pokyčius? Yra bent keletas svarbių pasikeitimų:
1) Bankas per du metus uždirbo pelno 16 ct/akcijai, kurių jam neleido divais padalinti. Iki rudens, kada bus galima divus laisvai mokėti, dar truputį uždirbs ir gausis per 2,5 metų sukaupti neišmokėti 21 ct/akcijai pelno. Laikantis politikos mokėti bent 25% galima drąsiai išmokėti po 5 ct/akcijai;
2) Dėl vykdomo visokeriopo ekonomikų skatinimo atpigo pinigai. Dėl pigesnių pinigų norma tapo didesnis priimtinas P/E (kad ir stagnuojančios TELIA pavyzdys);
3) žmonės prikaupė pinigų. Pagal indėlių santykinį prieaugį per metus Lietuva yra lyderė ES. SAB akcininkų skaičius per metus išaugo dvigubai (labai mane stebinantis faktas ). Žmonės turi pinigų, bet nežino, kur juos dėti;
4) dabar esame situacijoje, kai laukiamas ekonomikos ir vartojimo bumas, tam yra visos galimybės ir norai. Keista, bet šiuo atveju sutampa norai ir galimybės . Bankams tai ideali situacija;
5) Banko uždirbamas pelnas augs, jam nebeliko jokių didesnių grėsmių. Ekonomikos prieaugis per pirmąjį ketvirtį Lietuvoje griežto karantino sąlygomis parodė, kad prisitaikėme, išmokome gyventi naujomis sąlygomis ir todėl net naujos pandemijos bangos nekeltų ekonomikai didesnės grėsmės. O atsižvelgiant į įsibėgėjantį ir masišku tampantį vakcinavimą šios rizikos toliau labai mažėja. Man skauda jau antrą paskiepytą petį bei paskutiniu metu paskiepijo daug pažįstamų žmonių, tad optimistiškai žiūriu toliau.
5) ekonomikos rodikliai rodo, kad pirmi ES pasiekėme priešpandeminį ekonomikos lygį, dirbančių žmonių skaičius Lietuvoje viršija buvusį prieš pandemiją, atlyginimai per metus paaugo vos ne 10% (, mano - 50% ) ir sparčiai augs toliau.
6) primeskime SAB pelną šiemet. 2 ct akcijai per ketvirtį karantino sąlygomis, tad tikrai bus daugiau laisvėjant ekonomikai, tad gana drąsiai galima prognozuoti apie 10 ct akcijai per metus.
7) koks P/E galėtų būti normalus SAB, kai pinigai visur voliojasi, ekonomikos perspektyvos rožinės ir rizikos baigia nusinulinti? Palyginimui pasižiūrim estų bankų rodiklius - Coop P/E=24.39, LHV - 17.31, SAB - 7.68. Coop ir LHV P/E vidurkis didesnis už SAB 2,71 karto. Galima rasti priežasčių, kodėl estų bankai turėtų būti brangesni, bet skirtumas vis tiek per didelis, tad išvada, kad SAB turi dar labai daug erdvės augimui. Priimant, kad estiškų bankų P/E turėtų būti dvigubai didesnė nei SAB, SAB kainos įvertis gaunasi 0,84 euro.
8) Primetėm, kad šiemet laukiamas pelnas sudaro 10 ct akcijai. Pažiūrim paskutinio ketvirčio Baltijos akcijų rinkos apžvalgą – joje finansų sektoriaus P/E sudaro 12,18. Ok, tegu SAB artėja prie vidurkio ir tegu pasiekia, tarkim, P/E=10. Tada SAB kainos įvertį gauname: E = 10 ct akcijai pelno x 10 = 100 ct, tai yra 1 euras akcijai.
Apibendrinimas
Kažkaip optimistiškai galvoju, reiktų dar surengti kritinį pesimistų brainstormą. Bet yra daug prielaidų augti SAB rezultatams ir jo akcijų kainai. Todėl nelaikyčiau stebuklu, jei jo kaina pasiektų 0,84 – 1,00 euro kainą.
Atsakymas Prosui – su SABu toliau „gulėsiu ant pečiaus ir nieko nedarysiu“ bei nieko rimčiau negalvosiu, kol arba kaina pasieks 0,75 euro, arba atsitiks kažkas svarbaus.

Teisingiau būtų sakyti ne "žiaurūs", o "normalūs". Nes tokia yra/bus nauja realybė.

Nelabai tai gali įsisiūbuoti, nes:
1) SGD komercinė veikla Klaipėdoje vykdoma nebe pačios KNF, o ilgam išnuomota lenkų kompanijai. Jei ir įsisiūbuos ši veikla, tai pelną gaus lenkai, o KNF tikriausiai gaus daugmaž fiksuotą nuomos sumą;
2) už užsienio terminalo valdymą KNF taip pat gauna fiksuotą mokestį. Nėra čia kur įsisiūbuoti.

Dėl divų - juk turime bendrovių, kurios be problemų moka divus už "nepilnus finansinius metus". Ar bankams yra kitos taisyklės? Jei taip - tai kur tai parašyta?
Dėl apyvartų - savaime apyvartos turi mažai prasmės. Apyvartos svarbu, kol likvidumas menkas, o jei likvidumas normalus, tai apyvartos praranda prasmę.
Geriau pakalbėtų, kodėl bankas taip nuvertintas pagal santykinius rodiklius - tai daug rimtesnis klausimas nei apyvartos. Sakyčiau, kad prastai varo propagandą ir komunikuoja su investuotojais.

Kodėl prieš kurį laiką buvo pasiūla, nors akcija kainavo 10 ct pigiau, o dabar lygtai jos nėra?
Pasiūlą-paklausą valdo lūkesčiai, kuriuos galima formuoti naudojantis propaganda. Dėl to ir sakau, kad SAB vadovai kalti dėl per mažo santykinio vertinimo ir per mažai užsiima propaganda.

Neseniai juk turėjome atvejį, kai SAB kaina per dvi dienas pakilo 10%. Kainą valdo lūkesčiai, o ne apyvartos.

Parodyk, kurį čia neseniai mėnesį buvo 0,1 mln eur? Taip galėjo būti nebent tuo atveju, jei KNF buhalteris užgėrė ir nespėjo mėnesio gale užpajamuoti pajamų.

Gal naują kainos augimą sukėlė grįžtantis Pylipukas? Ar gal dar Pylipukui brangu ir grįš vėliau?

Kur Eimis dingęs, kažką apie kiaušus pasakojo...

KNF galima lyginti su nemirtinguoju Koščejumi - kaina kaip įkalta laikosi jau pusmetį, nors per pusmetį subyrėjo visos rožinės svajonės. Kokių dar blogų naujienų trūksta, kad kaina imtų koreguotis?

Atsiradus laiko pažiūrėjau vebinaro klausimų dalį, tai, pasirodo, tikrai tokį keistą dalyką pasakė SAB vadovas. Niekas nieko nesakote šiuo svarbiu klausimu, tai parašiau emailą SABui:

"Neseniai įvyko Šiaulių banko vebinaras, kuriame vienas iš banko vadovų pasakė, kad dividendai gali būti skiriami tik metiniuose akcininkų susirinkimuose ir todėl naujas dividendų skyrimas negali įvykti rudenį, kai nustos galioti ECB ribojimai dividendų mokėjimui, ir kad dividendų mokėjimo klausimą bus galima svarstyti tik 2022 metais VAS metu. Tačiau Lietuvos Respublikos akcinių bendrovių įstatyme yra numatytas dividendų skyrimas už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį:

601 straipsnis. Dividendų skyrimas už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį
1. Dividendai už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį skiriami visuotinio akcininkų susirinkimo sprendimu.
2. Dividendų už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį skyrimo iniciatyvos teisę turi akcininkai, kuriems priklausančios akcijos suteikia ne mažiau negu 1/3 visų balsų, jeigu bendrovės įstatai nenustato didesnės daugumos.
3. Jeigu bendrovė gauna iniciatyvos teisę turinčių akcininkų rašytinę paraišką, kurioje siūloma skirti dividendus už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį, turi būti sudarytas trumpesnio negu finansiniai metai laikotarpio tarpinių finansinių ataskaitų rinkinys, parengtas tarpinis pranešimas ir sprendimo dėl dividendų už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį skyrimo projektas. Trumpesnio negu finansiniai metai laikotarpio pradžia sutampa su bendrovės einamųjų finansinių metų pradžia. Jeigu bendrovės metinių finansinių ataskaitų rinkinio auditas pagal įstatymus yra privalomas ar numatytas bendrovės įstatuose, tarpinių finansinių ataskaitų rinkinys turi būti audituotas.
4. Visuotinis akcininkų susirinkimas, kurio darbotvarkėje numatytas klausimas dėl dividendų už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį skyrimo, turi įvykti per 3 mėnesius nuo laikotarpio, už kurį siūloma skirti dividendus, pabaigos, bet ne anksčiau, negu patvirtinamas metinių finansinių ataskaitų rinkinys ir paskirstomas bendrovės pelnas (nuostoliai) už ankstesnius finansinius metus, ir ne vėliau kaip iki finansinių metų pabaigos.
5. Dividendai už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį gali būti skiriami, jeigu tenkinamos visos šios sąlygos:
1) patvirtintas trumpesnio negu finansiniai metai laikotarpio tarpinių finansinių ataskaitų rinkinys;
2) trumpesnio negu finansiniai metai laikotarpio pelno (nuostolių) suma yra teigiama (nėra nuostolių);
3) dividendams išmokėti skiriama suma neviršija trumpesnio negu finansiniai metai laikotarpio pelno (nuostolių), ankstesnių finansinių metų nepaskirstytojo pelno (nuostolių), perkelto į einamuosius finansinius metus, sumos, atskaičius per trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį gauto pelno dalį, kuri pagal šio Įstatymo 59 straipsnio 5 dalį ar bendrovės įstatus turi būti paskirta į rezervus;
4) bendrovė neturi neįvykdytų prievolių, kurių terminai yra suėję iki sprendimo priėmimo, ir išmokėjusi dividendus būtų pajėgi įvykdyti savo prievoles už einamuosius finansinius metus.
6. Paskyrus dividendus už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį, skirti dividendus už kitą trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį galima ne anksčiau negu po 3 mėnesių.
Įstatymas papildytas straipsniu:
Nr. XI-1798, 2011-12-15, Žin., 2011, Nr. 160-7565 (2011-12-28)
Straipsnio pakeitimai:
Nr. XII-912, 2014-06-05, paskelbta TAR 2014-06-16, i. k. 2014-07641

Dividendų skyrimą už trumpesnį negu finansiniai metai laikotarpį jau kuris laikas sėkmingai naudoja kitos bendrovės. Todėl prašau:
1) Parodyti, kur aš klystu, jei klystu;
2) Jei neklystu, tai apie tai informuoti banko vadovus;
3) Ištaisyti padarytą klaidą paskelbiant pranešimą Nasdaq biržoje;
4) Suplanuoti dividendų mokėjimo svarstymą rudenį, kai nustos galioti ECB ribojimai dividendų mokėjimui."

Laukiam SAB reakcijos.

Pasirodo, kam neprofams užtenka mažiau nei valandos paguglinimui, tam profams reikia trijų savaičių. Netikiu tuo, turbūt tai standartinis formalus atsakymas ir realus atsakymas ateis greit:

"Laba diena, gerb. X,

dėkojame Jums už laišką.

Informuojame, kad Jūsų pretenzija yra perduota atsakingiems Banko darbuotojams nagrinėjimui. Atsakymas Jums bus pateiktas per 15 (penkiolika) darbo dienų.

Geros Jums dienos."

Ar tu žinai, kad paskutinį ketvirtį KNF patyrė maždaug 9,1 mln. eurų popierinį nuostolį?

Šitai mes visi puikiai žinome, išskyrus SAB vadovą. Tegu SAB pateikia patikslinimą, kad per vebinarą vadovas ne taip išsireiškė ar ne taip buvo suprastas ir kad galimybė išmokėti divus rudenį yra. Viskas, man to užtenka.

Pats divų išmokėjimas rudenį yra kitas klausimas. Kurio dabar neskubėčiau spręsti. Galime pagyventi iki rudens ir pažiūrėti, kokia bus situacija. Jei situacija bus dar geresnė nei dabar, o banke gulintys lyšni pinigai bankui dar ir kainuos, tai kodėl dalies jų neišmokėti divais? Tokiu atveju tai būtų naudinga ne tik smulkiesiems akcininkams, o visiems - ir didiesiems akcininkams ir pačiam bankui. Ir tokiu atveju 1/3 balsų būtų ne problema. Nereikia bandyti sakyti, kad divų išmokėjimas reikalingas tik smulkiesiems, jis būtų naudingas visoms suinteresuotosioms pusėms.

Šiandien žiūriu, kad SAB kainos kritimas labai koreliuoja su DAX indeksu.
Kas pasakys, kad SAB atitikimas DAX standartams yra blogai - tegu meta į mane akmenį (dėl saugos sumetimų galite mesti tik internetu).
Ir manau, jūs patys puikiai suprantate, kuris iš šių dviejų - DAX ir SAB - yra perspektyvesnis žiūrint į ateitį...

Aš irgi reaguoju tik į argumentuotas žinutes ir ignoruoju tuščias žinutes. Nes kitaip gaunasi tušti begaliniai barniai su nemaloniomis emocijomis - kam to reikia?