Hi,

What do you think about the Tallink Group? I did some research and....

...I have several concerns about the company. The October scandal involving the company management isn't the most important one.

The company is using accounting tricks. The ships were re-valued in order to raise the stockholders equity. Hence the company appears not as leveraged as it would appear without the revaluation. What is more staggering, the company has changed the amortization schedule when they did the revaluation. As I estimated, in 2004/2005 the average depreciable lives for ships were approx. 27 years, while for 2005/2006 they were equal approx. 55. That is a 2-fold increase. When I adjusted for this change and subtracted the negative goodwill profit I arrived at a conclusion, that the net "comparable" profit was in fact lower for 2005/2006 that for the previous year.

Sorry, guys! I made a mistake, it seems that this accounting "irregularity" was due to the acquisition. When I looked at the Q1 2007 report, periods over which ships were depreciated in Q1 equal approx. 27 years.

I always hear gossips when talk to Estonians that TAL1T has many ways to take profit out of company. That is bad thing. I purcased a little bit of shares and we will see. Financial indicators looks pretty good in spite of big debts.

Šią savaitę TAL turi skelbti 2 ketvirčio rezultatus. Truputį nustebau, kai šiandien perskaičiau, kad LHV dėl sezoniškumo prognozuoja nuostolius šiame ketvirtyje. Ko gero todėl akcijos kaina nuo 1,30EUR niekaip neatsiplėšia, nors ir kokie patrauklūs fund. rodikliai atrodytų šiuo metu.

Čia JT komentaras apie rezultatus. Sakyčiau optimistinis, bet kiek susidariau nuomone skaitinedamas investuotoju komentarus, tai daug kas nusivylęs talinku. Kaip manot, ar kaina pagaliau pajudės po šių rezultatų iš mirties taško ir jei pajudės tai į kurią pusę?

Sunku pasakyti, kiek tas optimizmas pagrįstas, nes šios "sunkiasvorė" bendrovė rezultatų bei fundamentalių rodiklių vertinimas ir prognozavimas gan keblus. Nors jei Hansabank analitikai rekomenduoja pirkti, vadinasi rezultatai geresni nei tikėjosi rinka. Įdomu bus stebėti kainos pokyčius, nes po rezultatų paskelbimo ji tikrai turėtų keistis.

Šiaip tai pats truputį pasigilinau į TAL finansines ataskaitas (tikrai naudinga karts nuo karto tam skirt laiko) ir padariau kelias išvadas:

- daug kas klaidingai šią akciją vadina pigia dėl mažo P/E kuris šiuo metu siekia ~10. Slenkanti P/E šiuo metu mažas, dėl nerealiai didelio 95mln. praeitų metų pelno. Beveik pusė to pelno (45m) buvo iš neigiamo prestižo. Taigi realiai šiuo metu skaičiuojant P/E slenkantį reiktų imti bent jau 20x , o prognozuojamą 2007m. dar bent dvigubai didesnį.

- Nors EBITDA ženkliai gerėja, tačiau nusidėvėjimo ir palūkanų sąnaudos yra milžiniškos ir beje taip pat vis dar didėjančios ir šiuo metu EBITDA "suvalgo" pilnai. Kadangi ateityje turbūt dar bus naujų laivų įsigijimų ir naujų paskolų, labai sunku prognozuoti, kada sparčiai augantis EBITDA pradės transformuotis į didėjantį grynąjį pelną.

- nežinia keik pagrįstos kalbos apie neskaidrų bendrovės valdymą, tačiau grupės struktūra išties gan paini ir tinkama įvairioms "povandeninėms srovėms"

Todėl pasidariau sau išvadą, kad į TAL investuočiau tik trumpam laikotarpiui, t.y. bandydamas uždirbti ant kainos bangelių ar vadovaudamasis technine analize. Tačiau kaip ilgalaikės investicijos jos nesirinksiu, nes fa analizei (bent jau man) ji per daug sudėtinga.

Pritariu sliux, pardaviau po 5 min. kai paskelbė rezus. Pirmadienio prekyba parodė, kad ne tik aš rezultatus vertinu nepalankiai. Man atrodo, kad arba vadovybė turi didelių problemų su Titaniko valdymu arba visdėlto "povandeninės srovės".
Dėl Hansa analitikų išvadų, neatmetu galimybės, kad yra patys daug užsipirkę.

Na pagal pirmadienio prekybą tai dar nereikėtų spręsti apie TAL judėjimo kryptį. Juk tądien visą Talino birža stipriai krito, o teigiamą pokytį parodė vos viena bendrovė. Todėl natūralu, kad ir TAL patyrė pirkėjų spaudimą.

O jei kalbant apie analitikų vertinimus, tai be Hansos dar ir LHV pozityviai rezultatus aprašė. Todėl nenustebsiu, jei aprimus emocijoms Talino biržoje, TAL kaina nusistovės buvusiame ar net šiek tiek aukštesniame lygyje.

Si menesi TALLINK daro prezentacijas USA investuotojams. Prezentacija galima rasti OMX puslapyje.
Is esmes protingai bizni deliojasi, bent pagal prezenacija - aiskus verslo modelis, lyderiai uzimamuose segmentuose, naujas modernus ir moderninamas laivynas. Taip pat ispudi daro ir 1,5 mlrd euru turto verte - OMX daugiau tokiu kaip ir nera isskyrus galbut energetikus - taigi norint investuot zenklesne pinigu suma kandidatas pts tas. Asmeniskai manau, kad susidomejusiu amerik. ivest. atsiras.
Mums belieka laiku isokt i traukini...

Na vertinant sios dienos apyvarta, virs 4 mlj Eur, tai instituciniai toliau supirkineja, ir gausiai. Galima daryti prielaida, kad po prezentacijos Niujorke, bent jau +10% kils(panasiai kaip UKB po prezentacijos Suomijoje). Nors negalima pamirsti ir sliux argumentu... Atrodo pats laikas trumpam paspekuliuoti.

Gal kas rado informacijos kokiame konkrečiai renginyje ir kokiam kontingentui ta prezentacija bus rengiama? Pateiktas prezentacijos dokumentas tai gana pigiai atrodo.

Nuostabu!!!!!!!!!!! Aciu dievvui, kad jau isokau pries du menesius....

Na TAL muša naujus rekordus. Lyg ir nėra jokių naujienų, bet kaina važiuoja žemyn. Kažkuris fondas, turbūt, pinigėlius čia nutarė išsigrynint. Mano burtai rodo, kad gal vertėtų apsiprekint dabar.

Karts nuo karto bandysime pakomentuoti bendrovių rezultatus ir bandyti nuspėti jų įtaką bendrovės akcijų kainai. Tikimės, kad tai truputį pagyvins mūsų diskusijų forumą.

Rezultatų komentaras

Bendrovę Tallink pagal kapitalizaciją ir įtaką OMXT indeksui galima būtų vadinti Talino biržos flagmanu. Kadangi jos akcijų kaina per pastaruosius 3 mėnesius nukrito apie 25%, nenuostabu, kad ir visą biržą nusitempė paskui save. Toks akcijos pigimas buvo įtakotas nuviliančių 3 ketvirčio rezultatų bei mažėjančio pervežamų krovinių bei keleivių skaičiaus.

Penktadienį paskelbti 4 ketvirčio ir metiniai rezultatai, investuotojų nuotaiką turėtų šiek tiek pataisyti. Nors metinės pardavimų pajamos buvo šiek tiek mažesnės nei tikėtasi, tačiau paskutinio ketvirčio pelningumo dinamika džiugina. Ženkliai sumažėję administracinės ir marketingo išlaidos leido pasiekti 30% veiklos pelningumą. EBITDA marža irgi didėjo. Labiausiai turbūt visus turėtų nudžiuginti grynasis 67m eur pelnas, nes per 3 ketvirčius bendrovė buvo pasiekusi vos 2,6m pelną. Tiesa tame 67m grynajame pelne galima įžvelgti ir ne pagrindinės veiklos pajamų- 11m kitos veiklos pajamos (berods parduotas ilgalaikis turtas), 11m finansinės pajamos ir 5,4m pelno mokesčio pajamos, kas iš viso sudaro 27m "balastą". Tačiau tai iš esmės nesumenkina teigiamo galutinio rezultato.

Bandant prognozuoti rezultatų įtaką akcijų kainai biržoje, ko gero reikėtų tikėtis šiokio tokio kainos kilimo, nes investuotojai jau bandys vertinti sekančių metų perspektyvas. Bendrovės vadovybė pagrindiniu tikslu laiko veiklos optimizavimą ir pelningumo gerinimą, o paskutinio ketvirčio rezultatai investuotojus turėtų įtikinti, kad šie tikslai po truputį jau realizuojami.

sliux: tu kaip ziuriu domiesi sia akcija, gal galetum pareiksti savo nuomone - kodel TAL pelnas islenda tik paskutini ataskaitiniu metu ketvirti? Ar tai verslo sezoniskumas, ar kazkokios machinacijos su buch. apskaita, norint pagerinti metu rezultatus? Ar jie specialiai turta pardavineja butent 4 ketv. tam reikalui?

Tikrai nesu šios akcijos gerbėjas Be abejo paskutinis ketvirtis būna geriausias, nes jo pabaiga sutampa vasaros pabaiga, o kaip žinia vasarą pervežama daugiausiai keleivių. Be to jei gerai pamenu pernai paskutiniame ketvirtyje išlindo 45mln pelnas dėl nematerialaus turto perkainavimo. Šiais metais grynasis pelnas irgi nėra visiškai "skaidrus", bet bent jau mano neįgudusia akimi žiūrint jis tikrai rodo teigiamas tendencijas.

Sliux, ar tikrai nedatraue iki planuotu pardavimu? man susidare ispudis, kad virsijo 7m EUR. Geras dalykas, kad P/Bv atsistojo netoli 1. Kitaip sakant zemiau nalabai yra kur

Bijau, kad kristi visada yra kur. Mazose birzose fundamentika ne visada dirba...
tiesiog matyt yra kiti faktoriai. emocijos ir t.t. Su nedideliu nuopstoliu nusiemiau TAL. supratau, kad gerai pasielgiau, nes po to krito dar apie 20 eurocentu...teks gal but ilgai palaukti, kol atsiras gyvybe cia. patys estai kazkai nerekomenduoja TAL..

Su fundamentika neprastai numatoma ateitis, ne veltui profai makleriai tik ją ir naudoja. Bet šiuo metu TAL turėtų pavažiuot į viršų. Tai mano nuomonė, o aš kaiptik ir remiuosi emocijom ir ta netikusia TA. Kartais pataikau

As apie ilgesni perioda turejau galvoje (1-2m). O dabar trumpu tai nenustebciau ir po 1EUR gaves