Straipsniai » Apžvalgos » Baltijos akcijų rinkos apžvalga (2 dalis)


Autorius: traders.lt, Parašyta: 2022-06-12 01:29.
URL: https://www.traders.lt/page.php?id=34565


Praėjusią savaitę buvo apžvelgti į OMX Baltic Benchmark GI indeksą įeinančių bankų bei įmonių veiklos rezultatai, tačiau kaip įprasta neignoruosime ir kitų akcinių bendrovių, kurių akcijomis (didžioji dalis jų šiais metais atpigo) prekiaujama Baltijos biržoje.


Pabrėžiame, kad tiek pajamų (lentelėje trumpinys Paj) pokyčiai, tiek EBITDA pelnų (lentelėje trumpinys EBD) pokyčiai yra apskaičiuoti remiantis Baltijos šalių kompanijų pateiktomis oficialiomis finansinėmis ataskaitomis. Kaip įprasta pateikiame EBITDA maržas (lentelėje EM%) bei turto grąžos (ROA%) ir naujausius santykinius finansinius rinkos vertės rodiklius. 

Tuo pačiu atkreipiame dėmesį, kad tarp įmonių savo ketvirčio ataskaitų neskelbia: Panevėžio Statybos Trestas, Žemaitijos Pienas, Rokiškio Sūris, K2 LT, Linda Nektar, East West Agro, MADARA Cosmetics, ELMO Rent, Bercman Technologies, Modera, Saunum Group, TextMagic ir VIRŠI-A. Tuo tarpu Invalda INVL, INVL Baltic Farmland, INVL Baltic Real Estate bei INVL Technology taip pat neskelbia ketvirčio ataskaitų ir praneša tik preliminarius neišsamius duomenis.



Pažvelgus į apskaičiuotas šių metų pirmojo ketvirčio veiklos rezultatų pokyčių medianas procentine išraiška matome, kad lyginant su tuo pačiu laikotarpiu prieš metus, visais atvejais pajamų pokyčių medianos ūgtelėjo, ir faktiškai visais atvejais gan pastebimai, tuo tarpu EBITDA pelnų atveju fiksuotas priešingas reiškinys. Be to, štai bendra EBITDA pelnų pokyčių mediana procentine išraiška netgi tapo neigiama, kaip ir pramonėje bei tarp Lietuvos atstovių. Tai rodo, kad nepaisant paspartėjusio pajamų augimo, įmonių išlaidos ūgtelėjo dar labiau, kas lėmė ne tokį spartų pelnų augimą, arba netgi jų kritimą. 

Tarp analizuojamų Baltijos biržos atstovių, kurios skelbia savo  ketvirčio veiklos rezultatus, daugiausiai pajamas ir EBITDA pelnus kilstelėjo Latvijoje dujas tiekianti Latvijas gaze, kita šios šalies atstovė SAF Tehnika, kuri yra informacinių technologijų sektoriaus narė, bei statybos kompanija iš Estijos Nordecon. Tuo tarpu labiausiai per praėjusį ketvirtį pablogėjo Baltika, Snaigės bei City Service veiklos rezultatai, be to, didesnius EBITDA pelnų kritimus užfiksavo Litgrid, NEO Finance, Vilniaus baldai ir Utenos trikotažas. 

Kalbant apie EBITDA maržą, tai per 2022 metų pirmą ketvirtį, lyginant su tuo pačiu laikotarpiu prieš metus, tarp analizuojamų Baltijos biržos atstovių ją kilstelėjo vos keturios, o štai kritimą užfiksavo net šešiolika, tad tikrai nestebina, jog bendra šios rodiklio mediana susitraukė daugiau nei dvigubai, t.y. nuo septyniolikos procentų iki vos 7,2 procento. Kritimas fiksuotas ir visais kitais apskaičiuotais medianų atvejais, išskyrus Estijos atstoves, kur šis rodiklis pasistiebė. Šįkart didžiausiais minimais pelningumo rodikliais gali pasigirti nekilnojamo turto srityje veikiantis EfTEN Real Estate Fund III bei mūsų šalies atstovė Klaipėdos Nafta. Tuo tarpu Baltika, Snaigės ir Utenos trikotažo atveju ketvirčio EBITDA maržos buvo neigiamos.



Kaip įprasta buvo apskaičiuotas ir kitas pelningumo rodiklis, t.y. turto grąžos arba ROA, kurio bendra mediana per praėjusį ketvirtį siekė 0,8 procento ir buvo mažesnė nei prieš metus per tą patį laikotarpį. Šio medianinio rodiklio kritimas fiksuotas ir paslaugų šakoje, finansuose bei tarp mūsų šalies kompanijų, o štai tarp kitų dviejų Baltijos šalių jis paaugo, kai pramonėje nepakito. Savo ROA per lyginamąjį laikotarpį kilstelėjo devynios bendrovės, dviejų nepakito, o likusių keturiolikos - smuktelėjo. Stambiausias turto grąžas tarp apžvelgiamų kompanijų per ketvirtį sugeneravo Latvijos dujų tiekėja Latvijas Gaze, Vilniaus baldai (vienkartinės pajamos) bei SAF Tehnika. Kitą vertus nemažos dalies įmonių (Baltika, City Service, Ekspress Grupp, Invalda INVL, Klaipėdos Nafta, LITGRID, Nordecon, PRFoods, Snaigės bei Utenos trikotažo) minimas rodiklis buvo neigiamas.

Pažvelgus į naujausius nagrinėjimų kompanijų santykinius finansinius rinkos vertės bendrus medianinius rodiklius, t.y. P/E, P/BV, P/S, EV/EBITDA ir dividendinio pajamingumo, matome, kad jie yra tradiciškai žemi bei kiek mažesnis už OMX Baltic Benchmark GI indekso atstovių. Tad šiuo atveju irgi galima teigti, jog analizuojamų Baltijos biržos atstovių akcijos yra nepakankamai įvertintos, kas susiję su didesne rizika ir mažesniu likvidumu. 

Tarp apžvelgiamų Baltijos biržos įmonių nuo 2022 metų pradžios pabrango vos dešimties akcijos, o atpigo - net dvidešimt devynių. Tad tikrai nestebina, jog bendra akcijų kainų pokyčių mediana yra neigiama, kai per praėjusius metus buvo teigiama, nes brangusių / pigusių akcijų santykis siekė 25 ir 13. Labiausiai šiais metais nuvertėjo Estijos įmonių nuosavybės vertybiniai popieriai, o štai mažiausiai krito Lietuvos bendrovių ir finansų sektoriaus narių rinkos vertė. 

Nuo metų pradžios labiausiai susitraukė ELMO Rent rinkos vertė (beveik perpus). Be to, pastebimiau atpigo Saunum Group, statybos kompanijos iš Estijos Nordecon, City Service, Modera, Bercman Technologies bei investicinės bendrovės Invalda INVL akcijos. Tuo tarpu priešingoje barikadų pusėje atsidūrė iš Vilniaus biržos besitraukiantis Linas, kurio kapitalizacija nuo metų pradžios pašoko net 41,1 procento, arba labiausiai tarp apžvelgiamų Baltijos biržos atstovių. Trisdešimt penkiais procentais pabrango Estijos nekilnojamo turto projektų plėtotojo Trigon Property Development nuosavybės vertybiniai popieriai. 


OMX Vilnius GI indeksas išlieka korekcinėje fazėje, tačiau pastaruoju metu testuoja nuosmukio tendencijos liniją. Jei pavyks tvariai virš jos pakilti, tuomet galime sulaukti dar didesnio atšokimo. Tad būtina atidžiai stebėti padėtį.




OMX Tallinn GI indeksas irgi išlieka nuosmukio fazėje, be to, šiuo atveju bandymai pakilti virš kritimo trendo linijos iki šiol buvo nesėkmingi.




Šiuo atveju OMX Riga GI indeksas šį mėnesį pakilo virš nuosmukio tendencijos linijos. Jei paaiškės, jog tai tvarus reiškinys, tuomet augimas prasitęs.




Nordecon akcijų kaina dar kartą testuoja prieš ankstesnį augimą suformuotą dugną, nuo kurio buvo atšokta kovą. Jei šis lygis atlaikys, tuomet sulauksime naujo atšokimo.




Invalda INVL akcijų kaina pakilo virš nuosmukio tendencijos ir šiuo metu yra savotiškoje konsolidacinėje fazėje, po kurios pabaigos paaiškės tolimesnė jos kryptis.




Linas akcijų kaina išlieka virš dabartinio augimo trendo linijos bei bando pradėti naują augimo etapą po korekcijos.




Trigon Property Development akcijų kaina po korekcijos ir po to sekusios konsolidacijos pradėjo naują augimo etapą ir juda link prieš korekciją buvusio pasiekto piko.




Vilniaus baldų akcijų kaina balandį pakilo virš nuosmukio trendo linijos, tačiau tolesnis bandymas toliau kilti buvo nesėkmingas ir šuo metu turime savotišką konsolidacinę fazę, po kurios pabaigos paaiškės tolimesnė kryptis.




SAF Tehnika akcijų kaina išlieka horizontalioje - konsolidacinėje fazėje, kuri prasidėjo dar praėjusių metų spalį.




Nordic Fibreboard akcijų kaina po įspūdingo augimo išlieka korekcinėje fazėje, kuri prasidėjo dar praėjusių metų rudenį.




K2 LT akcijų kaina kovo mėnesį ištrūko pro apatinę dalį iš augimo kanalo ir šiuo metu yra savotiškoje konsolidacinėje fazėje, po kurios pabaigos paaiškės tolimesnė jos kryptis.




Baltika akcijų kaina po atšokimo nuo dugno išlieka korekcinėje fazėje, kuri tęsiasi nuo pat 2021 metų pradžios.




MADARA Cosmetics akcijų kaina išlieka korekcinėje - horizontalioje konsolidacinėje fazėje, po kurios pabaigos paaiškės tolimesnė jos kryptis.




Ekspress Grupp akcijų kaina išlieka virš dabartinio augimo trendo linijos, tačiau pasiekus ilgalaikį augimo piką, ji nesugebėjo tvariai virš jo pakilti. Taigi, šiuo metu vyksta savotiška konsolidacija.




Amber Latvijas balzams akcijų kaina šiuo metu yra korekcinėje fazėje bei praėjusį mėnesį vėl nukrito žemiau savo ilgalaikio augimo trendo linijos, na o šį mėnesį sulaukėme bandymo sugrįžti atgal virš jos. Jei šis bandymas bus sėkmingas, augimas prasitęs, na o priešingu atveju gali laukti didesnė korekcija.




Panevėžio Statybos Tresto akcijų kaina vėl patestavo prieš atšokimą buvusį suformuotą dugną bei praėjusį mėnesį pakilo virš kritimo linijos. Jei paaiškės, jog tai tvarus reiškinys, tuomet gali susiformuoti dvigubas dugnas ir lauktų naujas atšokimas.




Rokiškio Sūrio akcijų kaina šiuo metu testuoja prieš korekciją buvusį pasiektą piką. Jei pavyks tvariai virš šio lygio pakilti, tuomet augimas prasitęs, priešingu atveju lauktų korekcija.




Žemaitijos Pieno akcijų kaina po kritimo šiuo metu yra horizontalioje - konsolidacinėje fazėje, po kurios pabaigos paaiškės tolimesnė jos kruptis.