Autorius: LHV bankas, Parašyta: 2015-07-14 11:14.
URL: https://www.traders.lt/page.php?id=21376
Dauguma didžiųjų JAV bankų jau šią savaitę praneš antro ketvirčio rezultatus, kurie leis geriau įvertinti viso finansų sektoriaus padėtį.
Vieni pirmųjų rezultatus paskelbs JPMorgan (JPM) ir Wells Fargo (WFC), savaitės viduryje lauksime Bank of America (BAC), o ketvirtadienį – Citigroup (C) bei Goldman Sachs (GS) ketvirtinių rezultatų.
Geresnius nei tikėtasi pirmo ketvirčio rezultatus paskelbusio banko JPMorgan (JPM) akcijų kaina per pastaruosius tris mėnesius spėjo pakilti daugiau nei 8% – vienas sparčiausių augimų, lyginant su kitais didžiaisiais bankais. Banko ROE rodiklis nuo 2014 m. 4 ketvirčio pakilo 3 proc. punktais iki 11%. Šiuo metu analitikai prognozuoja, jog antro ketvirčio pelnas akcijai sieks 1,44 USD, kai paėjusių metų atitinkamą laikotarpį pelnas siekė 1,46 USD. Praėjusią savaitę pasirodė informacija, jog bankas gavo didesnę nei 125 mln. USD baudą ir klientams turės grąžinti dar apie 50 mln. USD dėl to, kad vykdė netinkamą skolų išieškojimo praktiką. Be to, birželio pabaigoje pasirodė informacija, jog ketinama pasirašyti taikos sutartį dėl vykstančio JAV vertybinių popierių komisijos tyrimo, susijusio su netinkamu JPMorgan produktų pardavimu klientams. Dėl to yra tikėtina dar viena bauda, kuri ateityje mažins įmonės pelną
Balandžio mėn. Wells Fargo (WFC) pranešė pirmą kartą per ketverius metus sumažėjusį ketvirtinį pelną (met./met.) po to, kai bankas nesugebėjo atkartoti rekordinių 2014 m. 1 ketvirčio pasiekimų. Tuo tarpu banko paskolų portfelis pirmą šių metų ketvirtį išaugo 5% (met./met.), o banko finansų direktorius užsiminė apie augusį skaičių klientų, kurie norėjo refinansuoti turimas paskolas. Banko ketvirtiniai duomenys ženkliai priklauso nuo JAV nekilnojamojo turto rinkos, kadangi bankas yra vienas didžiausių hipotekų teikėjų JAV. Tuo tarpu analitikai nerimauja dėl banko suteiktų paskolų energetikos sektoriaus bendrovėms, kurios dėl smukusios naftos kainos išgyvena sunkius laikus. Verta atkreipti investuotojų dėmesį, jog gerėjantys bankų kapitalo pakankamumo rodikliai leidžia bankams didinti dividendų išmokėjimo ir akcijų supirkimo programas. Ši situacija atkreipia investuotojų, mėgstančių dividendines akcijas, dėmesį. Pavyzdžiui, Wells Fargo pask. 12 mėn. dividendų pajamingumas siekia 2,7%, JPMorgan – 2,6%, Morgan Stanley – 1,5%, o Bank of America – 1,2%.
Citigroup (C) vadovas paskutinių ketvirtinių rezultatų pristatymo konferencijos metu pareiškė, jog bankas pasiekė užsibrėžtą tikslą sumažinti veiklos išlaidas iki apytiksliai 55% pajamų. Visa tai parodo, jog bankai neriasi iš kailio, siekdami pagerinti veiklos efektyvumą ir atsikratyti nuostolingų padalinių. Verta atkreipti investuotojų dėmesį į tai, jog Citigroup pelnas pastaraisiais ketvirčiais buvo ženkliai paveiktas restruktūrizacijos išlaidų ir baudų. Dėl šios priežasties banko ROE rodiklis ženkliai svyravo: 2014 m. 2 ket. buvo ties 0,2%, 3 ket. – 5,3%, 2014 m. pabaigoje rodiklis ir vėl sumenko iki 0,4%, o šių metų pirmą ketvirtį ROE šoktelėjo iki 9,4%.
Kitą savaitę ketvirtinius pasiekimus praneš Morgan Stanley (MS), kurio atstovai gegužės mėn. pradžioje pareiškė, jog bankui gresia didesni nei 290 mln. USD nuostoliai, susiję su Deutsche Bank National Trust pareikštais kaltinimais, jog MS netinkamai rodė 735 mln. USD hipotekos paskolų kokybę. Tuo tarpu dėl krizės Graikijoje analitikai įžvelgia sulėtėjusią prekybą fiksuoto pajamingumo instrumentais, kas turėtų neigiamai paveikti ne tik Morgan Stanley, bet ir Goldman Sachs, Citigroup bei JPMorgan rezultatus. Nepaisant to, analitikai prognozuoja, jog MS antro ketvirčio pelnas turėtų siekti 0,74 USD akcijai, kai praėjusiais metais atitinkamu laikotarpiu pelnas siekė 0,6 USD.
Vienas naujausių manipuliavimo rinka skandalų pareikalaus iš bankų apie 5,8 mlrd. USD baudų, kad būtų nutrauktas tolimesnis bylos tyrimas. Citigroup, JPMorgan Chase, Barclays ir Royal Bank of Scotland pripažino savo kaltę dėl euro ir JAV dolerio kurso manipuliavimo. Minėti bankai JAV Teisingumo Departamentui sumokės atitinkamai 925 mln. USD, 550 mln. USD, 650 mln. USD ir 395 mln. USD. Tuo tarpu JAV Federaliniam rezervų bankui UBS ir Citigroup turės sumokėti po 342 mln. USD, JPMorgan – 274 mln. USD, o RBS bei Bank of America – atitinkamai 274 mln. USD ir 205 mln. USD. Tuo tarpu Barclays bankas gavo rekordinę ~2,4 mlrd. USD baudą, kadangi banko darbuotojai tęsė neteisėtą veiklą po to, kai direktorius pažadėjo pagerinti banko rizikos valdymą.
Kapitalo pakankamumas
Kapitalo pakankamumo rodikliai leidžia investuotojams geriau įvertinti bankų finansinę padėtį ir jų pasiruošimą galimoms krizėms. Kapitalo pakankamumas parodo, kiek bankas turi tam tikro nuosavo kapitalo, lyginant su visu pagal riziką įvertintu turtu (daugiausia išduotomis paskolomis). Vienas žinomiausių tokių rodiklių yra pirmo lygio (pagrindinio) kapitalo pakankamumo rodiklis (angl. Tier 1 capital ratio). Tačiau 2019 m. įsigalios Bazelio III kapitalo reikalavimai, kurie grindžiami Common Equity Tier 1 (CET1) rodikliu. Šis rodiklis nuo Tier 1 skiriasi griežtesniu banko kapitalo apibrėžimu (neįeina privilegijuotos akcijos ir mažumos dalis).
Naujieji reikalavimai padidina tikimybę, jog atėjus krizei, bankai bus labiau apsaugoti nuo nenumatytų veiklos nuostolių, tačiau didesnis nuosavas kapitalas mažina pelningumą, kas verčia bankus optimizuoti savo veiklą. „CET1“ grafike matome vienų didžiausių JAV bankų pateikiamus CET1 rodiklius. Nuo 2019 m. pasaulinę reikšmę turintys bankai turės išlaikyti CET1 rodiklį didesnį nei 7%, o papildomai bus priskirta dar 1-3,5 proc. punkto, įvertinus bankų reikšmingumą. Dėl to, 2019 m. JPMorgan (JPM) CET1 rodiklis turės siekti 9,5%, Wells Fargo (WFC) – 8%, Bank of America (BAC) – 8,5%, Citigroup (C) – 9%, o Morgan Stanley (MS) – 8,5%. Tuo tarpu Fed siūlo bankams įvesti dar griežtesnius reikalavimus.
Rezultatų skelbimas
Antro šių metų ketvirčio rezultatų skelbimo sezonas įsibėgėja ir investuotojai artimiausiomis dienomis nukreips žvilgsnius į JAV finansų sektorių. „Preliminarus bankų rezultatų skelbimo kalendorius“ lentelėje pateikiamas žinomiausių bankų ketvirtinių rezultatų skelbimo kalendorius ir analitikų pelno, tenkančio vienai akcijai, prognozės (angl. EPS). Po finansų krizės (2008-2009 m.) didieji JAV bankai pertvarkė savo veiklą, vykdydami išlaidų mažinimo programas ir stiprindami savo finansinę padėtį. Nepaisant pastaraisiais metais atsigaunančio finansų sektoriaus, bankų rezultatus neigiamai veikė palūkanų normų manipuliavimo ir kiti skandalai. Taip pat bankų augimą apriboja sugriežtėjusi sektoriaus priežiūra bei JAV vykdoma monetarinė politika.
Investicinės galimybės
Investuotojai gali lengvai pasiekti JAV finansų sektorių, kadangi daugumą šio sektoriaus bendrovių galima rasti JAV akcijų biržose. Tačiau verta atkreipti investuotojų dėmesį į tai, jog bankų vertinimas ir lyginimas skiriasi nuo įprastų bendrovių. Dėl bankų veiklos specifikos (indėlių surinkimo ir paskolų išdavimo) dažniausiai bankai tarpusavyje yra lyginami, pasitelkus pelningumo (ROE, ROA), P/BV, bankų kapitalo pakankamumo (Tier 1, CET1) rodiklius ir kitus rodiklius. Taip pat verta įvertinti ir banko paskolų portfelio augimo tempą bei paskolų portfelio kokybę (atidėjinius ir pradelstų paskolų rodiklius).
Norintys turėti diversifikuotą investiciją, gali atkreipti dėmesį į didžiausius ir likvidžiausius ETF fondus. Didžiausias toks ETF fondas yra Financial Select Sector SPDR (XLF), kurį sudaro S&P 500 indekso finansų sektoriaus (bankai, draudimo bendrovės, REIT ir kt.) bendrovės. Norintys investuoti tik į bankus, gali atkreipti dėmesį į SPDR S&P Bank (KBE), kurio investicinį portfelį sudaro 66 pozicijos, turinčios vienodą svorį. Dėl šios priežasties šis ETF fondas ženkliai priklauso nuo regioninių bankų – jie sudaro apie 76% investicinio portfelio.
Naujausi ketvirtiniai bankų duomenys ne tik parodys finansų sektoriaus padėtį, bet ir leis geriau įvertinti visos šalies ekonomikos būklę.
Parengta LHV banko, remiantis viešai skelbiamais duomenimis (investor.shareholder.com/jpmorganchase, wellsfargo.com, investor.bankofamerica.com, citigroup.com/citi/investor, morganstanley.com, spdrs.com) ir užsienio žiniasklaida (trefis.com, etfdb.com, marketwatch.com, reuters.com, finance.yahoo.com, bloomberg.com, forexfactory.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.
