kad nevargti skaiciuojant AI viskas sudelioja per sekundes:

Palyginkime su 2026-10-02 Nasdaq Baltic rinkos kainomis. Nasdaq rodo: ZMP €2,80, VLP €15,40, RSU €4,48 ir PZV €1,815. Nasdaq Baltic
Bendrovė Rinkos kaina Nepaskirstytas pelnas / akcijai Kiek € nepask. pelno tenka 1 € akcijos kainos Nepask. pelnas / kainą
ZMP 2,80 € 3,19 € 1,14 € 114 %
RSU 4,48 € 3,83 € 0,85 € 85 %
VLP 15,40 € 6,87 € 0,45 € 45 %
PZV 1,815 € 0,35 € 0,19 € 19 %


Čia ZMP labai išsiskiria: už maždaug 2,80 € rinkos kainą gauni akciją, kuriai tenka apie 3,19 € sukaupto nepaskirstyto pelno. Kitaip tariant, vien nepaskirstytas pelnas yra maždaug 14 % didesnis už pačios akcijos rinkos kainą. ZMP 2026-10-02 Nasdaq buvo apie €2,78–2,80. Nasdaq Baltic
RSU taip pat atrodo gana pigiai: 4,48 € akcijai tenka apie 3,83 € nepaskirstyto pelno. VLP absoliučiai turi daugiausia nepaskirstyto pelno akcijai, tačiau jos akcijos kaina jau 15,40 €, todėl santykis gerokai mažesnis. PZV pagal šį konkretų rodiklį atrodo silpniausiai.

gal kas verslo žinių prisijungimus turi, ką ten įdomaus Bertašius pakalbėjo?

Kaip muN ir rašė - "Kiekvienas sekantis mėnuo turėtų vis labiau pridėti metinio augimo". Rugpjūtį buvo +51%, o rugsėjį jau +63,2%:
"2026 m. rugsėjo mėnesį konsoliduotos pardavimų pajamos buvo 39.65 mln. Eur arba 63.2% didesnės nei 2025 m. rugsėjo mėnesį. Konsoliduoti Grupės pardavimai 2026 m. sausio - rugsėjo mėn. buvo 297.12 mln. EUR arba 37.7% didesni negu per tą patį laikotarpį 2025 m."
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=bbb119711c15d38762859493422b66efd&lang=lt&src=listed

Kažko labai naujo nepasakė. Man asmeniškai aktuali papildoma informacija bendram paveikslui atėjo tik iš MPK dalies.

Pats Bertašius, kai pradėjo domėtis pirkimo galimybe, buvo nustebęs dėl Marijampolės pieno konservų abiejų gamyklų geros būklės. Priežastis: tarp 2016-2018 metų buvo daug investuota ir atnaujinta. Dabar kai kas pareikalaus papildomų investicijų, bet visumoje abi gamyklos yra modernios ir atnaujintos.

Gerinant MPK rezultatus, pagrinde laukia procesų optimizavimas ir integracija į grupę, o ne naujos investicijos. Kol kas konservų gamyboje išnaudoja tik apie 50 proc. pajėgumų, bet pardavimus kiekiu jau augina nuo Vilvi atėjimo. Pagal pajėgumus gamykla tikėtina yra trečioje vietoje Europoje. Iš anksčiau žinojom, kad MPK turėjo įrengę didžiausią sviesto liniją Baltijos šalyse (bet jos nebuvo pradėjusi naudoti). Patvirtino, kad iš esmės beveik visą dabartinę grupės grietinėlę jau gali perdirbt į sviestą vien MPK gamykloje.

Šalia visų suprantamų ir ne kartą čia aptartų dalykų, kurie leidžia didinti efektyvumą ir rezultatus MPK, nauji ir svarbūs šie: iki nupirkimo MPK nebuvo spėjusi pradėti naudoti nei sviesto linijos, nei technologijos, kuri leidžia sukurti papildomą vertę pieno miltelių segmente, nors tą technologiją jau buvo išvystę. Tai su Vilvi atėjimu tiek sviesto linija pradėta naudoti, tiek pradėta naudoti ta technologija didinanti miltelių pridėtinę vertę produktams, kurie ypač paklausūs Afrikoje.

Plano susidaręs apie grupės pardavimą neturi, bet artėja tas amžius, kai reikės pradėti galvoti apie verslo ateitį. Pats norėtų dar maždaug dešimtmetį padirbėti, gal ir daugiau, jei sveikata leis.

Papildau, ką dar kalbėjo:

- bandys sugrįžti į Kinijos rinką su Latvijoje gaminama produkcija.
- kažkiek reiks investuoti į elektros energijos tiekimo saugumą, nes per audras Bauskę teko uždaryti porai dienų.
- pieno perdirbėjų prastasis ciklas kaip ir baigiasi, bet išlieka rizikos dėl pieno pertekliaus Europoje ir kylančių energijos (naftos, dujų) kainų.
- pasaulyje smarkiai auga baltymų poreikis, o kartu ir kainos.

Tai reziumė kokia, pagaliau galima sakyti, kad mistinis ciklas palankus atsiskleisti tam monstrui ir parodyti rezultatus, ar dar laukti reikės kažko?

Šiandien lauksime pirkėjų iš Talino. Patirtis rodo jie atvyksta diena-dviem vėliau po rezultatų paskelbimo. ;)

Tokiais tempais augančios apyvartos jau yra tam tikras rezultatas. Anksčiau ar vėliau tai virs į didesnį pelną.

Indeksą kartais lenkia ir vis dar klausimai kur rezultatas? Rezultai pas tuos kas investavo, o kas nematė tai ir toliau nematys.

Prikabintos bylos

Reziumė tokia, kad tau asmeniškai ar taip, ar taip niekas nebus aišku. Nuo šiol planuoju į kiekvieną tavo užvėmimą be priežasties ant Vilvi ateiti su žemiau pateikiamais skaičiais. Tau, aišku, jie nieko nerodys ir nepasakys, bet kadangi tu turi lūkestį pareklamuoti savo akciją, bandydamas be pagrindo sumenkinti kitus, tai efektas tavo lūkesčiams greičiausiai bus priešingas.

Aš asmeniškai laikausi nuomonės, kad visos mūsų pieno perdirbimo bendrovės dėl skirtingų priežasčių yra nepakankamai įvertintos, tačiau šitais skaičiavimais nesiekiu to nei pagrįsti, nei paneigti, nei parodyti, kuri šiuo metu yra patraukliausia ar mažiausiai patraukli. Tiesiog parodoma grąža iš akcininko perspektyvos ir tuo pačiu įmonių veiklos rezultatų pokyčiai per ilgesnį laikotarpį. Kadangi sektorius yra cikliškas, turbūt suprantama, kad kuo trumpesnis laikotarpis, tuo sunkiau vertinti pokyčių patikimumą - tendencija tai ar visgi tik laikinas pagerėjimas/pablogėjimas?

Pateikiu paskutinių 15 metų skaičiavimus, vertinant tiek akcijų sugeneruotą grąžą, tiek kiekvienos pieno perdirbimo įmonės veiklos rezultatus – pajamų ir pelningumo pokyčius ilguoju ir vidutinės trukmės laikotarpiais. Per tokį laikotarpį persidengia keli pienininkų ciklų pakilimai ir nuosmukiai, todėl pavienių metų įtaka bendram vaizdui sumažėja. Atskirai išskiriu 2024 ir 2025 metus kaip ataskaitinių laikotarpių pabaigas: 2024 metus galima laikyti lokalia rinkos pelningumo viršūne, o 2025 metus – to ciklo apsisukimo ir lokalaus pelningumo dugno laikotarpiu, ypač VILVI ir PZV atvejais. Vertinant įmonių rezultatus, pradžia – 2010 metai, o pabaiga – 2025 metai, paskutiniai turimi pilni finansiniai metai.

Teksto formatas čia smarkiai apribotas, tai bandyta optimizuoti lenteles pagal suteikiamas galimybes. Pridedu dar paveikslėlį, kuriame turbūt geriau ir patogiau matysis viskas.

Taip pat specialiai įtraukiu 2026 H1 rezultatus ir sutrumpinu lyginamuosius laikotarpius, kad kuo labiau nubausti Vilvi už jos verslo plėtrą ir nepalankų ciklą pieno riebalams, nuo kurio ji labiau nukentėjo nei kiti, nes tai santykinai didžiausią svorį turintis segmentas šiai bendrovei, ir tuo pačiu kuo labiau pakelti PZV rezultatus. Logiškiau būtų sulaukti 2026 metinių rezultatų, kurie aišku taip smarkiai nebaus Vilvi, bet negi gaila. Vilvi pelną iš MPK sandorio visiškai eliminuoju, o kitų bendrovių vienkartinius pelnus, įskaitant PZV arti ~2 mEUR pelną iš turto pardavimo analizuojamais laikotarpiais nuo 2020 iki 2026 H1, palieku - bauskim Vilvi taip, kad maža nepasirodytų.

Žalia spalva pažymimas geriausias laikotarpio rezultatas, raudona blogiausias. Žymimi santykiniai, o ne absoliutūs dydžiai, nes absoliutus dydis rodo įmonės dydį, bet ne efektyvumą ar kitą pranašumą.


Vertinimas pagal akcininko grąžos rodiklius

Grubiai vidutinė metinė sudėtinė investuotojo grąža nuo 10 000 Eur investicijos (CAGR), jei pozicija būtų uždaroma 2026-10-01. Įvertinti dividendų mokesčiai, kapitalo prieaugio mokestis ir taikoma 500 eurų lengvata, o visi gaunami dividendai reinvestuojami į tą pačią akciją.

Metinė grąža, %/m.
Bendrovė | ~15 m. | ~10 m. | ~5 m. | ~3 m. |           Iš viso |        Vertė
VILVI       |   20,88 |   25,63 | 42,28 | 49,59 | +1 618,27 % | 171 827 €
PZV         |     5,23 |     7,60 |   7,34 | 22,40 |   +114,85 % |  21 485 €
RSU       |   10,83 |   14,83 | 13,17 | 18,80 |   +367,39 % |  46 739 €
ZMP       |   12,47 |   13,40 |   8,52 | 17,14 |   +482,73 % |  58 273 €

Šiuo atveju pirkimas daromas metų žemiausia kaina (visiškame dugne), o dividendai reinvestuojami žemiausia būsima tų metų kaina po dividendų išmokėjimo, taip maksimaliai išnaudojant dividendų reinvestavimo grąžą. Ši prielaida teoriškai turėtų ypač pagerinti PZV rezultatą, nes ilgalaikėje perspektyvoje pagrindinė šios įmonės grąžos dalis ateina per dividendus, o ne akcijos kainos pokytį. Metinė grąža skaičiuota pagal faktinį laikymo laiką nuo pirkimo dienos.

Metinė grąža, %/m.
Bendrovė | ~15 m. | ~10 m. | ~5 m. | ~3 m. |      Nuo 2011 |        Vertė
VILVI       |   22,56 |   29,19 | 42,19 | 48,71 | +2 078,86 % | 217 886 €
PZV         |     6,97 |     8,20 | 10,94 | 23,62 |   +185,06 % |  28 506 €
RSU       |   12,57 |   16,22 | 14,76 | 22,03 |   +480,15 % |  58 015 €
ZMP       |   13,07 |   17,65 | 10,53 | 24,22 |   +535,42 % |  63 542 €

Vertinimas pagal įmonės pajamų ir pelno augimą

Įmonių pajamų ir grynojo pelno pokyčių dinamika – išskiriami tiek 2024 metai, kurie žymi lokalaus ciklo viršūnę pelningumo prasme, tiek 2025 metai, kurie atspindi ciklo apsisukimą, t. y., silpnesnio pelningumo laikotarpį, ypač VILVI ir PZV atvejais. Taip neuždaromas laikotarpis tik ties kažkuria viena stadija, bet atvaizduojamos abi stadijos grynojo pelno išvestiniuose skaičiavimuose.

Pajamų augimas – CAGR; rinkos dalies pokytis – procentiniai punktai per metus.

Pajamų metinis augimo tempas per atitinkamą laikotarpį iki 2024 ir 2025 m.
(15, 10 ir 5 m. – CAGR iki 2025 m., %/m.; 2010–2024 ir 2010–2025 – pokytis iš viso)
Bendrovė | 15 m. | 10 m. |  5 m. | 2010–2024 | 2010–2025
VILVI       |   9,78 | 13,01 | 18,87 | +246,84 % | +305,37 %
PZV         |   1,29 |   2,89 |  4,95 |   +17,04 % |   +21,20 %
RSU       |   6,33 |   7,44 | 13,82 | +130,92 % | +151,09 %
ZMP       |   6,87 |   8,60 | 13,28 | +145,00 % | +170,92 %

Pajamų rinkos dalies vidutinis metinis pokytis iki 2025 m. pabaigos
(15, 10 ir 5 m. – p. p./m.; iš viso – p. p.)
Bendrovė | 15 m. | 10 m. |   5 m. |  Iš viso |           2010 → 2025
VILVI       | +0,65 | +0,88 | +1,07 |  +9,81 | 13,19 % → 23,00 %
PZV         | −1,07 | −1,01 | −1,50 | −16,04 | 33,49 % → 17,45 %
RSU       | +0,16 | −0,08 | +0,30 |  +2,37 | 29,90 % → 32,27 %
ZMP       | +0,26 | +0,22 | +0,13 |  +3,86 | 23,42 % → 27,28 %

Rinkos dalis skaičiuojama šių keturių bendrovių bendras pardavimo pajamas laikant 100 % rinkos. Teigiamas skaičius reiškia, kad bendrovės dalis bendrame ketverto pardavimų pyrage išaugo. Neigiamas – kad sumažėjo, nors absoliučios bendrovės pajamos galėjo augti.

Vidutinis metinis grynasis pelnas, mln. €
(Pokytis per ~dešimtmetį: 2010–2014 → 2020–2025)
Bendrovė | 2010–14 | 2015–19 | 2020–24 | 2020–25 |       Pokytis
VILVI       |    3,142 |    2,146 |   12,478 |   12,222 | +288,99 %
PZV         |    5,816 |    1,816 |    5,387 |    5,244 |   −9,83 %
RSU       |    6,546 |    5,704 |   11,242 |   12,234 |  +86,89 %
ZMP       |    4,960 |   10,646 |   14,105 |   15,359 | +209,66 %

Grynasis pardavimų pelningumas atitinkamais laikotarpiais
Bendrovė | 2010–14 | 2015–19 | 2020–24 | 2020–25
VILVI       |   3,45 % |   2,11 % |   6,45 % |   5,85 %
PZV         |   2,73 % |   1,11 % |   2,79 % |   2,66 %
RSU       |   3,01 % |   2,64 % |   3,75 % |   3,86 %
ZMP       |   3,39 % |   6,38 % |   5,72 % |   5,86 %

2020–2025 m. ZMP ir VILVI pelningumas praktiškai vienodas – skirtumas mažesnis nei 0,01 procentinio punkto, tačiau išlaikant nuoseklumą geriausias rezultatas priskiriamas tik ZMP.

Papildymas 2026 H1: vidutinis metinis grynasis pelnas, mln. €, Vilvi vienkartinis pelnas eliminuojamas, kitų bendrovių PALIEKAMAS, baudžiam Vilvi kiek tik galim

10–14 = 2010–2014; 20–26H1 = 2020–2026 I pusm.; analogiškai kiti.
Pokytis: 2010–2014 → 2024–2026 H1.
Įmonė | 10–14 | 20–26H1 | 22–26H1 | 24–26H1 |     Pokytis
VILVI  |  3,142 |    12,283 |      15,66 |      17,25 | +449,0 %
PZV    |  5,816 |      6,334 |       7,16 |       9,72 |  +67,1 %
RSU    |  6,546 |    12,779 |      17,43 |      19,88 | +203,7 %
ZMP    |  4,960 |    16,727 |      20,20 |      26,20 | +428,2 %

Papildymas 2026 H1: grynasis pardavimų pelningumas, Vilvi vienkartinis pelnas eliminuojamas, kitų bendrovių PALIEKAMAS, baudžiam Vilvi kiek tik galim

10–26H1 = 2010–2026 I pusm.; analogiškai kiti.
Įmonė | 10–26H1 | 20–26H1 | 22–26H1 | 24–26H1
VILVI  |   4,42 % |   5,55 % |   6,06 % |   6,01 %
PZV    |   2,50 % |   3,18 % |   3,41 % |   4,50 %
RSU    |   3,40 % |   4,00 % |   4,87 % |   5,25 %
ZMP    |   5,64 % |   6,23 % |   6,68 % |   8,00 %

Bendras geriausių ir blogiausių rezultatų skaičius pagal akcininko grąžą
Bendrovė | Geriausias | Blogiausias
VILVI       |    10 iš 10 |       0 iš 10
PZV         |     0 iš 10 |       7 iš 10
RSU       |     0 iš 10 |       1 iš 10
ZMP       |     0 iš 10 |       2 iš 10

Bendras geriausių ir blogiausių rezultatų skaičius pagal įmonės pajamų ir pelningumo rodiklius
Bendrovė | Geriausias | Blogiausias
VILVI       |    13 iš 19 |       0 iš 19
PZV         |     0 iš 19 |      19 iš 19
RSU       |     0 iš 19 |       0 iš 19
ZMP       |     6 iš 19 |       0 iš 19

Suminis geriausių ir blogiausių rezultatų skaičius
Bendrovė | Geriausias | Blogiausias
VILVI       |    23 iš 29 |       0 iš 29
PZV         |     0 iš 29 |      26 iš 29
RSU       |     0 iš 29 |       1 iš 29
ZMP       |     6 iš 29 |       2 iš 29

Prikabintos bylos

Puikus postas, pazvelgus i skaičius akivaizdu, kad VLP buvo labai geras pasirinkimas pries 15metu. Is kitos puses tie patys skaiciai sako, kad galbut laikas fiksuoti pelnus. Akcijos kaina augo zymiai greiciau nei pardavimai ar pelnai.

Na, šituos dalykus paprasčiau skaičiuoti pagal dabartinius būsimus rezultatus ir esamą/tikslinę kainą, juolab mes negalime pasakyti, kad prieš 15 metų akcija jau buvo pakankamai įkainota (matant istoriją akivaizdu, kad nebuvo).

Labai grubiai ant greitųjų primečiau, tai Vilvi P/E panašu tuo pradiniu laikotarpiu buvo apie ~4,1. Mano pateiktą akcijos grąžą reikėtų pakoreguoti taikant prie tavo logikos, nes mano pateikta yra su dividendais ir dar jų reinvestavimu. Tai pakelia grąžą, bet neblogina rodiklių. Kad būtų loginis ryšys, reikia pliko kainos pokyčio, o šis yra mažesnis, arčiau +1150%. Užtenka, kad pelnas išaugtų vos 2 kartus mažiau ir vis tiek turi patrauklų P/E ties ~8,2. Mano normalizuotame pelno vertinime ši sąlyga turėtų būti pasiekiama ir netgi viršijama. 4,0 P/E neturėsim, bet tikiu, kad prie dabartinės kainos palįsim žemiau 8,0 P/E, ir turbūt žemiau 7,0 P/E.