versija spausdinimui
(0)
Prieš beveik dešimtmetį tuometinis Amerikos Centrinio banko vadovas Alan Greenspan savo veiksmais nebuvo pajėgus sukelti ilgalaikių palūkanų normų didėjimo šalyje. Na o dabar obligacijų rinkos dalyviai mano, kad dabartinė Fed vadovė Janet Yellen gali susidurti su panašiomis problemomis.
Alan Greenspan vadovaujamas Amerikos Federalinis Rezervų bankas per 2004 - 2006 metų laikotarpį padidino bazinę palūkanų normą, tačiau tai nelėmė ilgalaikių palūkanų normų didėjimo. Tad nepavyko apriboti skolinimo ir išlaidų augimo, kas vėliau nulėmė didžiausios nuo pat praėjusio amžiaus aštuoniasdešimtųjų finansų krizės kilimą.
Obligacijų rinka šiuo metu signalizuoja, kad situacija, kai kitais metais Janet Yellen vadovaujamas Amerikos Centrinis bankas ims didinti bazinę palūkanų normą, gali pasikartoti.
Nepaisant to, kad šiais metais Amerikos Federalinio Rezervų banko atstovai užbaigė aktyvų supirkimo programos įgyvendinimą bei užsiminė apie tai, kad pirmą kart nuo pat 2008 metų šalyje gali būti padidinta bazinė palūkanų norma, Amerikos dešimties metų trukmės valstybinių obligacijų pajamingumas per šiuos metus smuktelėjo 0,71 procentiniu punktu.
Tuo tarpu pajamingumas arba palūkanų norma šiuo metu yra aukštesnė nei buvo prieš dešimtmetį, nes Amerikos obligacijų pajamingumo kreivė yra plokštesnė nei buvo tada. Trumpalaikių palūkanų normų didėjimas tuomet, kuomet ilgalaikės palūkanų normos yra stabilios arba krenta, gali sukelti pajamingumo kreivės apsivertimą, t.y. situacija, kai trumpalaikės palūkanų normos yra didesnės už ilgalaikes palūkanų normas.
Tokia situacija neskatintų bankų didinti paskolų portfelius, nes ilgalaikes paskolas jie turėtų finansuoti trumpalaikėmis paskolomis. Praeityje pajamingumo kreivės apsisukimas įvykdavo prieš vėliau sekusią recesiją.
Oregono universiteto ekonomikos profesorius Tim Duy, kuris praeityje yra buvęs Amerikos Iždo departamento ekonomistu, mano, kad Fed neturi daug veiksmų variantų, jei ilgalaikės palūkanos vis dėl to neimtų didėti.
Tuo tarpu Barclays banko ekonomistas Michael Gapen atkreipia dėmesį į vieną elementą, kuris neegzistavo prieš dešimtmetį. Šiuo metu Amerikos Federalinis Rezervų bankas turi įsigijęs aktyvų už 4,49 trilijonus dolerių, kurie buvo supirkti per trys aktyvų supirkimo programas kuomet buvo vykdomas kiekybinis pinigų politikos švelninimas. Dalies tų aktyvų pardavimas gali padėti padidinti ilgalaikę palūkanų normą.
Alan Greenspan vadovaujamas Amerikos Federalinis Rezervų bankas per 2004 - 2006 metų laikotarpį padidino bazinę palūkanų normą, tačiau tai nelėmė ilgalaikių palūkanų normų didėjimo. Tad nepavyko apriboti skolinimo ir išlaidų augimo, kas vėliau nulėmė didžiausios nuo pat praėjusio amžiaus aštuoniasdešimtųjų finansų krizės kilimą.
Obligacijų rinka šiuo metu signalizuoja, kad situacija, kai kitais metais Janet Yellen vadovaujamas Amerikos Centrinis bankas ims didinti bazinę palūkanų normą, gali pasikartoti.
Nepaisant to, kad šiais metais Amerikos Federalinio Rezervų banko atstovai užbaigė aktyvų supirkimo programos įgyvendinimą bei užsiminė apie tai, kad pirmą kart nuo pat 2008 metų šalyje gali būti padidinta bazinė palūkanų norma, Amerikos dešimties metų trukmės valstybinių obligacijų pajamingumas per šiuos metus smuktelėjo 0,71 procentiniu punktu.
Tuo tarpu pajamingumas arba palūkanų norma šiuo metu yra aukštesnė nei buvo prieš dešimtmetį, nes Amerikos obligacijų pajamingumo kreivė yra plokštesnė nei buvo tada. Trumpalaikių palūkanų normų didėjimas tuomet, kuomet ilgalaikės palūkanų normos yra stabilios arba krenta, gali sukelti pajamingumo kreivės apsivertimą, t.y. situacija, kai trumpalaikės palūkanų normos yra didesnės už ilgalaikes palūkanų normas.
Tokia situacija neskatintų bankų didinti paskolų portfelius, nes ilgalaikes paskolas jie turėtų finansuoti trumpalaikėmis paskolomis. Praeityje pajamingumo kreivės apsisukimas įvykdavo prieš vėliau sekusią recesiją.
Oregono universiteto ekonomikos profesorius Tim Duy, kuris praeityje yra buvęs Amerikos Iždo departamento ekonomistu, mano, kad Fed neturi daug veiksmų variantų, jei ilgalaikės palūkanos vis dėl to neimtų didėti.
Tuo tarpu Barclays banko ekonomistas Michael Gapen atkreipia dėmesį į vieną elementą, kuris neegzistavo prieš dešimtmetį. Šiuo metu Amerikos Federalinis Rezervų bankas turi įsigijęs aktyvų už 4,49 trilijonus dolerių, kurie buvo supirkti per trys aktyvų supirkimo programas kuomet buvo vykdomas kiekybinis pinigų politikos švelninimas. Dalies tų aktyvų pardavimas gali padėti padidinti ilgalaikę palūkanų normą.